在2012年最后一个季度当中，中国经济找到了一个新的增长引擎，经济也开始再度加速。可是，中国企业很快就会发现，他们的行动虽然变得活跃了，但是盈利想要有相应的增加却非常困难。
　　现在，重新唤起人们忧虑的问题之一就在于，企业，尤其是国有企业和行业正在大幅度增加产能，但这产能却是他们其实并不需要的。不错，这确实可以帮助国内生产总值数字增长，但是结果却往往只能是产能过剩，压低利润。
　　固定资产投资在去年年底再度提升，产能过剩恐惧自然不是空穴来风。近期的若干报告显示，诸如太阳能和玻璃制造等行业的产能现在已经达到了实际需求的两倍。
　　在这些忧虑之下，分析师们指出，在即将开始的盈利季节当中，如果我们听到了盈利面发生令人吃惊的不妥变故，其实也是非常正常的。
　　瑞银在一份新的研究报告当中指出，近两年工业产能的发展已经让利润背负了沉重的压力。
　　事实是，中国制造业的产能利用率2012年甚至还不及2008年，只相当于2007年前水平的70%。
　　瑞银警告名单当中，那些存在供给严重过剩，产能利用率持续下滑问题的行业主要有造船、船运、制药、造纸和发电设备等，他们建议投资者避开这些行业。根据瑞银的预期，钢铁和水泥行业的情况倒没有那么可怕，但具有讽刺意味的是，这恰恰是近期以来的固定资产投资，尤其是基础设施再度抬头的结果。不过，许多人都担心，由于待售库存庞大，房市短期内依然难以走出宿醉的低迷。
　　整体而言，瑞银相信产能利润率可能是在去年见底了。在那些前景看好的行业当中，他们推荐了汽车和机械，认为这些行业的产能更有弹性。
　　政府要解决产能问题，有效方法之一就是推动行业集成。事实上，这样的措施以前就被建议过，但是产能还在持续增加。或许，北京近期所经历的极为严重的污染会让政府更加紧迫地意识到这一点。
　　中国还有一个行业存在产能过剩的问题，并因此将受到利润面的巨大挑战，但是恐怕很多人都不会想到他们是谁——无线电信行业。
　　对于他们而言，麻烦是在于运营商是否能够为他们正在建设的高速网络找到足够的市场需求。今年中国将加速向着4G方向前进，许可预计很快就会发放。
　　行业巨头中国移动（CHL）面临的局面尤其严峻，因为他们必须运营中国自己开发的移动技术标准TD-SCDMA。在向着4G版本TD-LTE进化的过程当中，这种技术更高的成本将影响到他们的利润和竞争能力，分析师们已经就此发出了警告。
　　技术或许是改进了，但是这改进是否足够？
　　直到现在，中国移动的股东们还不必为3G埋单，因为后者是中国移动的母公司建设的，但是要进入4G或者LTE时代，中国移动就必须自己掏腰包了。与此同时，他们还必须让自己的2G网络继续运作。
　　JP摩根认为，维护新的和现有的网络的费用将超过市场当前的预期，将分走很大一部分利润。他们上周预言，中国移动很可能会第一次出现盈利不及前一年同期的情况，并据此将中国移动评级调降到不及市场表现。
　　有意见认为，中国移动在构筑了新的网络之后可以大幅度削减对旧网络的投入，不过这未免也太过一厢情愿了。
　　如何引领现有的客户升级到新的，更强大的网络当中，这个问题再度摆在了无线运营商们面前。中国移动还面对着额外的挑战，他们必须说服投资者相信新的网络更加出色，尤其是他们的统治地位还是建立在以高品质覆盖而闻名的2G网络的基础上。
　　他们将不得不要求消费者升级到尚未得到充分证明的3G/4G网络，这就意味着巨大的风险。像日本这样的市场的经验都已经说明，要让消费者升级，唯一的办法就是新网络必须更加廉价。
　　一个值得观察的问题就是苹果（AAPL）是否愿意为中国的TD-LTE网络定制手机。这就像是对新网络的一次信心投票。现在，已经有很多这方面的传言，只是任何传言都没有得到确认。据传言称，现在双方沟通的关键是利润分成问题。
　　JP摩根和其他一些观察家们担心的是，中国究竟是否会成为一个庞大的移动数据市场。眼下的情况看来，中国的数据定价相对昂贵，而降价又意味着风险。与此同时，在所有运营商都在汲汲于4G网络的时候，3G网络的利用率却还只有30%。
　　事情会如何发展，我们必须予以关注。中国投入了巨大的政治资本来创建自己的移动技术标准。投资者需要仔细了解自己投资所流向的，到底是怎样的新产能。