美国总统奥巴马正在一众多的候选人中考虑接替美联储主席本•伯南克（Ben Bernanke）的最终人选，若无出乎意料，目前的美联储副主席珍妮特·耶伦，萨默斯将会顺位接替。但目前美国所奉行的经济刺激政策，却使这位才华横溢的当代美国经济强人倍受置疑。许多敢言质疑央行的评论家们语气肯定地认为：耶伦将不可能引导我们走向美国经济振兴的正确方向。

　　“欧洲太平洋资本”的首席执行长——《美国真要崩溃》新书的作者，彼得·希夫说：“在所有候选人中，耶伦可能是这一堆里最糟糕的一位， 我认为当今美国经济的麻烦，无论美国总统奥巴马选择何人，终将是出台更多的换汤不换药的政策，把国家经济推向崩溃的边缘。”

　　然而希夫到底希望看到谁会成为未来合格的美联储主席？虽然接受调查的众多经济学家们一直追捧奉行鸽派经济政策的耶伦，而且以其目前美联储副主席的位置，认为她将遥遥领先其他人选。然而希夫认为耶伦以及白宫的任何提名都不能解决美国经济问题。希夫当然也看不出除她之外另有高人，他差一点认为只有他自己才能拆除他所看到的“华尔街的过度投机和美国经济主流的超额消费，”希夫认为，“美国经济需要的是更高的借贷利率和更稳健的货币政策。”此外，他认为美联储需要有胆略迫使政府大幅度降低其借贷和开支，“这一切只有通过提高借贷利率才能做到。”

　　我们不会得到任何实质经济的振兴，“只要美联储主席依然作为政府的同谋，大搞政府补贴及过度消费，不敢对症下药，经济的痛苦就不会缓解，而且只会越来越糟。” 彼得·希夫在他的新作中作出这个结论，内容详述请参阅他的近作《真正的崩溃：美国即将破产——如何保存你自己和你的国家》。（The Real Crash）

　　近几年内，美国政府通过债市不但自己积累了大批资产，还鼓励公司借债来振兴经济。然而低息资金的大量涌入，在华尔街的资本艺术家手中，马上改头换面，掀起了华尔街股份回购狂欢潮，甚至创造了纽约股市屡攀高峰的繁荣景象。让华尔街金融家们激动不已的是：美国公司在华尔街纷纷回购股票，这已经六年没见到过了。当然他们最后一次看到美国股市崩溃也已经六年了。虽然有人辩说这可能只是巧合，但作为“国际爱略特浪潮”投资公司的首席市场分析师的史蒂夫·霍赫贝格，却认为这个现象具有必然性，它证明了下一次华尔街重大股市调整即将发生。

　　“这个周期曾经一而再，再而三地发生过。它发生于1999年。它又发生于2007年。而现在它将再次到来，”霍赫贝格说最近股市接二连三发生的上市公司股份回购趋势，是一个警告标志，而不是那些最了解公司的人所看到股票增值的积极指标。更令他不安的是，这些公司都是通过债券市场的借贷来资助他们的股票回购计划。

　　他说。“这只是一种疯狂，是对股市处于峰值的过于乐观的表现，他们（公司董事会和CEO）在豪赌自己的股值和业务势能，自认为能够偿还借债，而且认定其股价还将继续上涨。”

　　参阅相关文章：《宽松的货币政策将导致世界上最大的信用崩溃》（Easy Money Policy Will Lead to World's Greatest Credit Collapse）

　　回购狂欢潮来势汹涌，根据Birinyi资讯公司的调查，至今年六月底，美国公司已经授权超过$4110亿美元的股票回购。与之相比，在去年的相同点，却只有低于$2560亿的回购授权。若要找到任何接近今年的回购数字，只有回到2007年，当时至6月底约有$4170亿美元的回购授权， 而那次是股市处于崩盘的前兆，股值已经跌破了预设的危机前锋值。

　　华尔街回购狂欢潮表面导致公司个股走势向上，使企业管理层把这看作增加盈利，回报股东红利的捷径。而且公司的财务季报画面将表现得更好。现在公司把大批借贷和多余现金移作他用，反而可以快速发出较大的红利。这种盈利模式比起发展企业投资，雇用新工人，和扩大业务的实体经济模式——在经济恢复仍不明朗情况下，在其风险和责任都很大的情况下，回购似乎可以起到立竿见影的赢利效果。

　　随着房产价格上涨，消费者信心指数达到自2008年以来从未遇见的水平，并连创华尔街股市各种股指的新高，那么还有什么让我们不爱这种经济复苏呢？

　　麻烦多着呢，根据首席市场分析师史蒂夫·霍赫贝格说，市场的警告标志越涨越高，更糟糕的是，信贷危机即将来临，届时熊市将把我们重新拖入经济危机。

　　这种放松业务，借钱投机的生意，是一种先借鸡生蛋，然后再杀鸡取卵的做法。公司如果进行大规模回购，以后若遇到股市回落，赢利锐减，要改弦易辙，就会对股价最终产生典型的消极后果，最后倒霉的是债主和股东。相反，如果公司没有完成授权回购，钱窝在手里，那也很少会产生赢利，对股票价值也会有负面的影响。事实上，许多回购授权，从来就没有完成过。据此分析，华尔街上市公司是在通过回购来减少股票流通，标高股价，创造纸面业绩，根本没有把钱用到产业升级和发展中。

　　又是一个资本增值周期的周而复始的古老模式，在这样的期间都有宽松借贷的作用，某些经济板块狼吞虎咽般地贪吃那些宽松的信贷，然后当利率开始上升和经济放缓时，那些曾经吞下宽松信贷还要吐出来，公司不可避免要陷入困境。这样经济上不去，市场往下走，经济危机随之爆发。

　　借贷容易还贷难。最近的调查表明，美国现在约有1万亿美元的学生贷款，而只有大约40％的人在实际还贷。而且学生贷款的规模还在快速增加，这是一个巨大的问题，因为学生毕业，有没有工作，工资能否养活自己都是问题。如果没有工作，那里有钱来还清这些贷款。这些资产最后免不了成为有毒资产。

　　参阅相关文章：“就业市场面临新问题，当头一棒，该谁倒霉”（Job Market Faces New Problem, Hitting One Unlucky Group Really Hard）

　　霍赫贝格指出：在欧洲（爱尔兰，希腊，葡萄牙，西班牙和塞浦路斯）通过借贷市场，垃圾债券和新兴市场的借贷所创造的收益率却空前的低，而标志经济大崩溃的星级却在一颗颗增加。他说，事实上，大区域市场的“债市盈利亏空”，继底特律城市的破产申请和芝加哥市信用评级的从A到D的三级下调后，债市崩溃的前兆已经在美国时隐时现。

　　除此之外，美国公共部门还有巨大的社会养老问题，”霍赫贝格又说，他引用最近所估计的高达3万亿美元的社保缺口。他说，填补该漏洞，确保退休人员得到政府先前对他们的社保承诺——即使不能完全兑现——这个巨大买单仍需从其他市政项目和服务来转移大批资金，其恶果对各有关州，市，和城镇将造成令人难以置信的通货紧缩。

　　如果诚如他所言：信贷周期的走势是五年河东，五年河西的话，我们将进入信贷周期五年好转后的反面，那么股市很快也将受到拖累。“美股如今创出新高，是现今世界上唯一上涨的资产类，” 霍赫贝格指出：“我们认为，下一个要垮的也正是它（股市）。”