用户名:  密码:   
网站首页即时通讯活动公告最新消息科技前沿学人动向两岸三地人在海外历届活动关于我们联系我们申请加入
栏目导航 — 美国华裔教授专家网最新消息海外近报
关键字  范围   
 
史蒂芬·罗奇:人民币喧嚣卷土重来
作者:史蒂芬·罗奇 | 2014/5/16 14:40:02 | 浏览:2318 | 评论:1

  最近几个月来,人民币一直在贬值。操纵论、竞争性贬值论和以邻为壑的商业主义论指责,因此再度兴起。4月中旬,美国财政部对这一发展态势表示“非常严重关注”,更凸显了这是长期以来中美关系间最具争议性的经济政策课题之一。

  这场争论已是老生常谈——出于政治因素与对经济学的不了解——它转移了双方对影响中美经济关系更为重要课题的注意力,对彼此都造成不利影响。说得极端些,美国的指责可能把世界最大的两个经济体推向贸易摩擦、保护主义甚至更糟糕的情况。

  先看事实:自2014年1月14日达到最高点以来,人民币兑美元汇率到4月25日已下跌3.4%。此前,自2005年7月21日中国取消盯住美元政策,采用所谓的“有管理的浮动”机制以来,人民币已累计升值37%。若与近9年前的起点相比,人民币仍升值了32.5%。

  在此期间,中国的国际收支状况出现了重大调整。其经常项目盈余——货币被低估的最明显迹象——从2007年占国内生产总值(GDP)10.1%的最高纪录,下跌至2013年的仅2.1%。国际货币基金组织(IMF)的最新预测显示,今年中国经常项目盈余将维持在GDP的2%左右。

  照此看,美国官员对人民币最近略有贬值大惊小怪显得殊为可笑。中国的外部收支已更接近平衡,我们大有理由认为,人民币自2005年中以来升值近三分之一后,已相当接近“公允价值”(fair value)了。IMF在其最新中国经济深度报告中也肯定了这一点,指人民币只是被“略微低估”了5%到10%。这与其早先被“严重低估”的评估,形成了鲜明对比。

  美国抓住人民币问题不放,可谓拒绝面对政治现实的典型例子。美国工人面临工作保障和实际工资的双重压力,美国政治人物因此面对困境是不难理解的。他们的应对措施,是渲染长期贸易赤字的中国因素,指中国操纵货币,是美国中产阶级处境每况愈下的元凶。

  这说法是政治上的权宜之计——但却是错误的。美国贸易赤字是对多个国家——102个——的多边失衡,不是与中国的双边课题。问题并非来自遭遇口诛笔伐的所谓人民币操纵,而是美国人不储蓄这一简单事实。

  国内储蓄不足又想增长,美国不得不从海外进口剩余储蓄,维持巨大的经常项目赤字来吸引外国资本。这导致了美国的多边贸易失衡。是的,对中国的赤字是这一失衡的最大部分,但这只不过反映了跨国供应链的复杂性,和离岸效率方案的好处。

  我们必须面对一个令人不安的事实:美国出于政治动机抨击中国,迟早会砸到自己的脚。如果美国不能解决其储蓄问题——考虑到其财政僵局和个人储蓄长期萎靡,这很有可能的——经常项目赤字就会挥之不去。这意味着中国占美国外部失衡比例的减少,必然得由其他生产国填补。更重要的,是这一替代来源极有可能比中国制造的成本更高,最终效应等同于向已经不堪重负的美国中产阶级加税。

  中国正在实现向更加依赖内需增长模式的再平衡。因此,华盛顿应该停止在人民币问题上喋喋不休,转而关注这一转变带来的机遇。这意味着鼓励美国公司进入中国国内商品和服务市场。推动放宽两国外国所有权限制的双边投资条约,将是朝这方向努力的一个重要步骤。

  同样的,美国也必须认同,中国在进一步改革其货币上采取了有意义的措施。3月中旬,中国把人民币美元汇率日波幅从1%放宽至2%,这是放松对所谓的“有管理的浮动”的管制的重要一步。这一举措,加上最近数月3%的贬值,向投机者发出下注人民币单边升值是很危险的强烈信号——这或许有助于遏制热钱流入,并干扰流动性管理和增加中国资产市场的波动。

  关于中美经济关系的未来有两种看法:一种只看到风险,另一种只看到机遇。纠结于人民币属于第一种:它无视中国已经采取的再平衡和改革,也干扰美国纠正其最严重长期宏观经济问题的注意力——储蓄不足。

  相反的,将中国视为机遇,凸显了美国自身进行再平衡的需要——重建美国竞争力,并从中国即将到来的内需繁荣分得一杯羹。不幸的是,实现这一点需要美国储蓄回升,而这完全被对人民币的喧嚣掩盖了。

  作者Stephen S. Roach是耶鲁大学教员,摩根士丹利前亚洲主席。

  英文原题:The Return of the Renminbi Rant
  版权所有:Project Syndicate, 2014

相关栏目:『海外近报
美国智库《兰德战略研究中心》提出结束危机的四个步骤 2023-02-01 [13]
耗资160亿的“全球第一”机场 美成什么样子? 2023-01-30 [12]
美国宾州百岁人瑞 赛维诺 分享长寿秘诀:40年来每周运动15小时 2023-01-26 [206]
加拿大联邦向学生发钱 最高可领10000 但需要注意这些 2023-01-22 [181]
别被普京忽悠了!制裁正重创俄罗斯经济 2023-01-22 [254]
盘点世界各地那些神奇的建筑,大开眼界 2023-01-22 [324]
微软、亚马逊纷纷开启万人级别大裁员 苹果“独善其身” 2023-01-18 [276]
2023年华尔街十大交易策略汇总 2023-01-16 [140]
2023年华尔街十大机构展望 2023-01-16 [212]
40家顶级外资行2023年展望(含报告原文) 2023-01-07 [165]
相关栏目更多文章
最新图文:
游天龙:《唐人街》是如何炼成的:UCLA社会学教授周敏的学术之路 :“为什么海外华人那么爱国,但是让他回国却不愿意?...“ :学术出版巨头Elsevier 彻查433名审稿人“强迫引用”黑幕 :中国336个国家重点实验室布局 :中澳政府联合出手打击洗钱和逃税漏税 大量中国居民海外账户遭冻结 :摄影师苏唐诗与寂寞百年的故宫对话6年,3万张照片美伦美奂 :大数据分析图解:2019中国企业500强 张梦然:英国惠康桑格研究所:人体内的微生物与出生方式有关
更多最新图文
更多《即时通讯》>>
老郎中说:留言于2014-05-27 18:07:56(第1条)
很有見地,精粹易懂.
 
打印本文章
 
您的名字:
电子邮件:
留言内容:
注意: 留言内容不要超过4000字,否则会被截断。
未 审 核:  是
  
关于我们联系我们申请加入后台管理设为主页加入收藏
美国华裔教授专家网版权所有,谢绝拷贝。如欲选登或发表,请与美国华裔教授专家网联系。
Copyright © 2023 ScholarsUpdate.com. All Rights Reserved.