人行「百寶箱」 救市不用印鈔票

中國財政部提供地方政府1兆元人民幣（合1596億美元）「融資」，引爆「中國版QE」將出籠的聯想；市場甚至喊出中版QE規模高達10兆人民幣（合1兆5960億美元），未來將上演「錢淹全球」戲碼。

近年來美國、日本及歐洲相繼採取量化寬鬆政策的「非傳統性貨幣政策」，挽救低迷的景氣。

財金官員分析，最近中國地方政府債務的確「有狀況」，中國財政部對地方政府伸援手，目的是提供流動性、避免地方政府違約，引發信心危機，但距離市場所謂的「QE」還很遙遠。

所謂「QE政策」，是買公債來印鈔票，創造央行的資產負債表；是在利率已無調降空間、財政赤字「爆表」之下，採行的非傳統性貨幣政策。

以「QE三大國」：日本、美國和歐洲來說，因利率均近零，甚至已是負利率，貨幣政策完全沒有發揮的空間，央行不得不用印鈔票救景氣。

然而，中國不僅財政健全（財政赤字占GDP僅2.2%）、貨幣政策工具完備（目前存款準備率仍高達18%至19%、存款利率近3%、放款利率亦在5%以上）。

換言之，中國只要增加財政支出、穩住經濟增長；人行必要時適度調降存準率，即可釋出巨額的「強力貨幣」，達到寬鬆貨幣政策的效果，不用印鈔票即可解決問題。

資深財金官員形容，中國人行、財政部各自擁有一個「百寶箱」，箱子裡的「寶貝」很多，那一個地方有零件鬆脫或毀損，「只要修一修或換一個新零件沒事了。」

再者，有別於歐、美、日等的「市場經濟」，中國目前仍是「計畫經濟」，人行透過採行「針對性的目標貨幣政策」即解決問題，市場憂心的中版「QE惡夢」不會出現。