今天经济增速的下滑，无非是以下三件事情带来的：

　　一是融资成本太高。最近央行统计数字表明，广义货币M2是上升的，可是社会融资总量比去年同期却是下降的，部分原因是由于融资成本太高。我们现在很多地方政府，为了支持长期的投资，去找信托，利率动辄8%、9%。融资成本太高，使得很多实体经济投资跟不上，与去年相比，今年固定资产投资增速又进一步下滑，从12降到了10。

　　二是有相当一大批投资项目落实不下去。今年1-7月份，新开工的固定资产投资项目增速只有5%，预计未来几个月固定资产投资增速也不可能马上上来。为什么新开工项目增速慢呢？地方官员害怕、胆小，前怕纪委后怕审计，有的地方把资金收回去了，就是官员碰到了心理障碍。

　　三是各种改革措施落实得太慢。国有企业改革措施讲了两年，方向很明确。国家管资本不管经营，混合所有制，非常清晰。但是，有几个案例落地了呢？这也是一个当前增速下滑不可否认的重要原因，改革落实太慢没有兑现。

　　不过，从长远来看，我们必须认识到，中国基本的增长条件都满足，我称之为“三好学生”的条件。大学入学率在不断提高，年轻劳动力受教育水平不断提高。从长远来看，“三好”条件满足，未来10年经济回到7%的增长速度，应该是没有问题的，只不过是现在碰到了问题。希望房地产这一轮恢复，能够在一定程度上，带动房地产开发投资增速上行，能够使整个宏观经济往上走。目前房地产的情况，是大城市比较好，北上广深比较好，中部城市比较好。所以目前房地产有一定回升的迹象，这是中国经济在走“U”型。

未来四五年，中国金融将出现非常大的变化

　　第一，整体利率还会下降。尽管美国利率上升，但是由于中国自身经济发展的需要，我们还需要降低利率，需要通过适当降利率来降低实体经济的融资成本。

　　第二，对于汇率，我个人判断，未来一年汇率可能会相对稳定。的确，中国经济有加快汇改的要求，但是人民币已经是准国际货币了。人民币8月份调整是应该的，两年多都没怎么调过，但因为人民币是准国际货币，人民币一贬其他许多货币都跟着贬，从越南到哈萨克斯坦，又进入1997年以后那个时代，我们今天这个情况跟亚洲金融危机时很像。我个人认为，人民币汇改时间窗口短期是关闭了。现在这个时期，稳定汇率的要求，无论从国际还是国内来看，都比汇改要求更大了。我同意汇改要进行，但是大道理管小道理，在这个时刻，稳定汇率是国际义务了。

　　第三，金融产品将进一步多元化。未来金融产品的重点，是把那些增长非常快的领域的回报，转换成可以供老百姓分享的金融产品，这个是重点。不是给老企业贷款，也不是给基础设施项目贷款，那可以通过发债的形式实现。

　　第四，未来若干年，可能一年也可能三四年，会出现一些局部的违约引发的金融动荡。中国现在一些P2P的利率达到12%，一些信托的利率18%，实在是太高了。这么高的利率背后，投资者如果没有意识到有风险，就会出现泛亚（注：指泛亚有色金属交易所）这样的事情。泛亚是冰山一角，大家要知道，这里面有泡沫，这个泡沫逐渐要放掉。

　　 第五，更加专业化。我特别喜欢和小投资者讲，从现在开始金融已经变得非常复杂了，已经不是买股票、买信托、买理财那么简单了，以后一定会出现一大批的专业机构，帮着百姓去投资。百姓以后意识到金融这个东西好，但是自己不会。原来自己买股票，现在不自己买了，找专业的公司，这是一个大市场。

　　 说到这儿，我再延伸一点，金融业将来是中国经济的一个新的增长点，金融除了把社会资源合理调配之外，还有一个功能，就是帮助代际间管理未来的财富，这也是金融的功能，也是“婴儿潮”这代人的共同诉求。从这个角度讲，专业理财公司将有很大的发展机会。

　　 另外还有两个不成熟的预测，一是银行业发展格局会改变，传统业务的回报率会越来越低，而好的银行会走出来，发展中间服务，商业银行的转型是重点；第二，金融平台可能是将来竞争的焦点。过去五六年，阿里的淘宝把我们的传统商业彻底改造了。现在乐视和腾讯正在竞争谁是中国第一大视频平台，手机平台也要竞争，金融也是。金融平台恐怕是未来一个白热化竞争的战场，谁获得了金融平台，谁就获得了金融的明天。