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母基金进场,“双创”进入2.0时代
母基金进场,“双创”进入2.0时代
来源:investcircle | 作者:葛琦 | 2016/10/24 6:20:16 | 浏览:1200 | 评论:0

母基金进场,“双创”进入2.0时代

一、母基金进场是亮点

《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》(以下简称《若干意见》),是政府双创政策的进一步完善和升级。《若干意见》在充分肯定创业投资重要作用和已取得成绩的基础上,提出了持续健康发展的战略路径,从培育多元创业投资主体、拓宽资金来源,加强政府引导和政策扶持、完善相关法律法规、完善退出机制、优化市场环境、推动双向开放等多个方面,给出了具体的指导意见。

值得注意的是,《若干意见》多次谈到了创业投资母基金的发展问题,并从四个方面给出了明确指导意见:

一是鼓励和规范发展市场化运作、专业化管理的创业投资母基金;二是在风险可控、安全流动的前提下,支持中央企业、地方国有企业、保险公司、大学基金等各类机构投资者投资创业投资企业和创业投资母基金;三是鼓励创业投资引导基金注资市场化母基金,由专业化创业投资管理机构受托管理引导基金;四是支持有需求、有条件的国有企业依法依规、按照市场化方式设立或参股创业投资企业和创业投资母基金。

这是母基金行业里的一件大事,意味着在国务院层面,首次肯定了母基金对于创投市场的价值,明确了母基金在创投市场的地位,这对于母基金行业的发展具有重要意义。

母基金进场,“双创”进入2.0时代

二、母基金的发展是大势所趋

母基金又称“基金的基金”,是以股权投资基金作为投资对象的特殊基金,是私募股权投资体系的重要组成部分,也是多层次资本市场的组合工具之一。在国外,母基金早就在创投市场发挥重要作用。比如,在上世纪70年代末,美国劳工部开始鼓励养老金进入创投行业;德国则在上世纪90年代末开始允许保险公司投资母基金。

总体上来说,欧美国家母基金的投资结构主要是以机构投资者为主,其中公共养老金、私人部门养老金和政府基金的投资占比排名前三。相比之下,目前中国的母基金,资金主要还是来自高净值投资者和民营资本,养老金和保险金还处在观望和犹豫中。

这些年,中国关于母基金的相关政策陆续出台,比如允许保险资金投资股权基金,允许社保资金投资PE机构。国家发改委此前发布的《关于促进股权投资企业规范发展的通知》,也曾提到母基金的发展。此次《若干意见》明确提出,在风险可控、安全流动的前提下,支持中央企业、地方国有企业、保险公司、大学基金等各类机构投资者投资创业投资母基金;鼓励创业投资引导基金注资市场化母基金;支持有需求、有条件的国有企业依法依规、按照市场化方式设立或参股创业投资母基金。这将从多个渠道拓宽母基金的资金来源,给母基金的发展带来强大助力,也将进一步促进整个创业投资行业的持续健康发展。

三、母基金引领价值投资

这次《若干意见》出台的一个基本出发点是,引导创业投资企业和创业投资管理企业秉承价值投资理念,鼓励长期投资和价值投资,防范和化解投资估值“泡沫化”可能引发的市场风险,积极应对新动能成长过程中对传统产业和行业可能造成的冲击,妥善处理好各种矛盾,加大对实体经济支持的力度,增强可持续性,构建“实体创投”投资环境。

专业化和市场化的母基金,有助于提高创业投资行业的专业化运作和管理水平,强化长期投资和价值投资理念,促进投资主体多元化,提高投资效率,降低投资风险。具体来说,母基金的发展对创投基金行业的影响主要在以下几个方面:

第一,母基金的发展,可以带动更多社会、政府和企业资金参与到创投市场,拓宽创投资金来源,加快培育多元创业投资主体。第二,可以在更广阔的地域、行业、投资策略、投资阶段、管理者等方面进行风险分散,为投资者提供风险更低、收益更稳定的投资渠道。第三,有利于引导创业投资企业建立以实体投资、价值投资和长期投资为导向的合理的投资估值机制,以市场化、专业化的方式,实现创业投资企业的优胜劣汰。第四,有利于协助政府充分发挥创业投资引导基金的作用,发挥财政资金的引导和聚集放大作用,引导社会资本投入,提高创业投资引导基金市场化运作效率,促进政策目标实现,维护出资人权益。第五,有利于引导更多资金进入实体经济领域,加快实体经济的产业转型升级,有效推进重大项目引进、重大科技成果转化、企业并购重组等项目实施。

总体来说,随着母基金的进场,“双创”迎来重大利好,进入了2.0时代。

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