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叶檀:川普减税计划“核弹爆炸“!美联储去杠杆稀里哗拉 中国怎么办?
叶檀:川普减税计划“核弹爆炸“!美联储去杠杆稀里哗拉 中国怎么办?
2017/4/28 1:52:22 | 浏览:1278 | 评论:0

叶檀:川普减税计划“核弹爆炸“!美联储去杠杆稀里哗拉 中国怎么办?

全球经济迎来一颗重磅炸弹,川普抛出竞选时承诺的减税计划,这是一场关于资金、人才、企业的重大争夺战。
 

美东时间4月26日,美国总统川普团队公布了新税改政策草案。个人收入税从此前的7级简化为3级,分别是10%、25%和35%(现行等级是10%、15%、25%、28%、33%、35%和39.6%),将标准扣除额翻倍,比如原来已婚人士合并申报标准扣除额为12700美元,现在达到25400美元,三分之二的家庭会因此受惠

在企业税方面,川普减税从35%下降到15%,美国企业利润将因此增加30%,股市可能上涨10%到20%甚至更多,美国股市因此大涨特涨。

川普的减税方案是一颗不亚于朝鲜的核弹。

一,减税意味着短期内美国政府赤字上升。

根据国会税务联合委员会的数据,税率每降低一个百分点,联邦政府的收入将在十年内下降1000亿美元,所以20个百分点的削减将使政府少收2万亿美元的税。

叶檀:川普减税计划“核弹爆炸“!美联储去杠杆稀里哗拉 中国怎么办?


这是一场政治和经济赌博,用减税拉动经济,是里根经济学的不二法门。同时,里根还用军备竞赛拖垮了苏联。美国财政部长姆努钦表示,减税计划会增加财政赤字,不过最终“随着经济增长,税收计划自然有了经济来源”。换句话说,川普政府不怕赤字,他们坚信减税会带动经济发展。

中国如果跟着美国的步伐走,国内赤字大幅上升,将是一条可怕的错误道路。人民币的信用不如美元,金融病毒的传导能力远不如美国金融机构,最终会被美国拖垮,就像80年代苏联被拖垮一样。

二,美联储不可能真正去杠杆,以金融创新为名的加杠杆将大行其道。

川普表示过,不希望看到高价美元,无论美国经济怎么复苏,也会抑制住美元上升的步伐。

不仅如此,川普还要废除奥巴马的金融管制,鼓励金融创新,让金融界相互担保,创造信用,这就是让金融机构回到2008年金融危机前,大做特做金融产品,卖到全世界。

美联储耶伦不会打乱川普的步伐,布南克停止QE,耶伦要加息,耶伦的任务是缩减美联储的资产负债表。但现在,我认为耶伦加息的步伐不会太快,否则,川普会让她回家养老。就是耶伦小规模加了息,背后影子银行创造资金的能力也会大大增长,川普会让耶伦尽快回到金融危机以前的市场。


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投行高盛认为,美联储资产负债表最终会缩减到多大规模存在两种可能:在“小规模”的情景中,美联储最终资产负债表规模将为GDP的11%,约为2万亿美元;在“较大规模”的情境中,美联储最终资产负债表规模为GDP的15.5%,约为2.9万亿美元。可能2.9万亿是个合适的数据,即使这样,也要下降1.6万亿。

用影子银行来弥补1.6万亿元的缺口,甚至创造更多的货币,不是没有可能。

三,对于中国经济有巨大的冲击。

美国降税,会导致中国资金外流。2017年人民币汇率好不容易稳定下来,减税将让全球资金流向美国,人民币信心眨眼又要消失。

苹果在爱尔兰的现金可能会有部分回到美国,辉瑞这些大型企业不再搬家,这两年美国小型创业企业增加,都对美国的创新行业大有好处。

美国降税对中国制造业转型相当不利。根据德国波恩大学沈凌的文章,川普减税以下几个行业受益最大,消费零售企业(必需消费企业税率30%,可选消费企业税率25.8%)、通信(25.2%)、原材料(24.5%)、工业企业(23.1%),而地产企业和公用事业过去几年享受了可观的税收优惠,影响则相对负面。

中国要维持竞争优势,与美国错位竞争,不可能税收比美国低,但要做到政府效率、劳动力效率高于美国,社会秩序稳定,保证总体成本相对低于美国。


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2016年12月10号,在三亚国际财经论坛上,原国家税务局副局长许善达揭露了目前税收的难题,营改增以前,营业税是地方税体系的主体税种,2015年有19000亿左右,营改增以后,施行了增值税的五五分成,钱给了地方,但给钱不给权,五五分成是要中央政府往地方拨的。连中央与地方税都没有厘清,降税的成本又由谁来承担?

没有川普的这枚核弹,中国税收改革必须要进行,在降低总体税负的同时,让税收回到法治、公平和高效的轨道。

 

从个人到企业再到国家 美国税改对华影响有多大?

 
当地时间26日,白宫终于公布税收改革计划。这个被称为“史上最大的减税计划”,税改方案主要包括:将收入税的最高税率从39.6%下调至35%,将联邦企业所得税从35%下调至15%,并计划把个人所得税从当前的7档下调至3档等。

此次税改计划目的是刺激经济增长,创造就业,简化税制,降低美国家庭尤其是中产阶级的税负,将企业所得税税率从全球最高之一降至最低之一。

而这一方案如果得以实施,将对其他国家包括中国的影响非常之大。

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先从企业方面来看。

企业税改革方面:1.将公司税率从35%降低至15%;2.建立属地税收制度;3.对美国公司在海外持有的数万亿美元现金一次性征税,鼓励资金回流美国。

美国资本是全球化的,包括发达国家的资本,欧洲的,日本的,也包括很多发展中国家的资本,甚至包括中国资本。

一般来说,资本流向低税率国家。美国大幅降低企业所得税税率和个税,将有利于吸引资本回流。未来部分在华的外资企业可能倾向于把资本汇回美国,而包括中国在内的其他有海外投资计划的企业,也可能在选择投资目的地时考虑美国。

上世纪80年代,美国总统里根也有一个大幅度的减税决定,赤字增加了很多,但是减税以后,资金回流。美国在90年代,10年左右的时间,信息技术就取得了重大的突破。当时,美国出现了IT创新。之后信息技术的进步,又带动了其他方面的发展。

用通俗的话说就是,美国吸引资本回到美国以后,会让其他国家,包括中国的贸易逐渐外迁。资本回流后,美国可以重点发展想要发展的领域,比如高科技领域。

而且,目前中国劳动力成本、环境成本、土地成本都在上升,所以这也是导致企业来到美国的一个原因。

来看一组数据,按照联合国工业发展组织的数据,中国占全球制造品贸易份额的17%以上,远高于美国。

但当美国大幅度减税后,很可能造成的局面就是中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员钟飞腾说描述的,亚洲是其他一些制造业贸易的重要国家,包括如日本、韩国、马来西亚、新加坡、越南等,对全球制造业的走向都很重要。在特朗普竞选期间,中国已经有人担心美国减税将大规模地吸引制造业回流。2016年对外直接投资中制造业迅猛增长,而美国是中国制造业投资的最重要目的地,数据似乎也佐证了这种担忧。从成本上看,发展制造业在美国很有前景。比如有人认为,美国电力成本只有中国的一半,天然气价格为四分之一,交通成本更低(美国高速公路不收费)。尽管美国蓝领工人的工资是中国的8倍,但美国公司的综合税赋负担比中国低得多。现在美国发布减税计划,这一情况将更加严重。

以福耀玻璃厂为例,当时,福耀玻璃在美国建厂就被指是由于税率低。那么以后如果实施减税,将可能会有更多这样的现象出现。

再从个人来看。

个税改革方面:1.简化税制,将个人所得税税率级数从七档减少到三档(35%、25%、10%);2.将“标准扣除金额”上调翻倍;3.增加对有孩家庭的税收减免;4.废除替代最低限税;5.废除遗产税。

美财政部长姆努钦则表示,特朗普决心通过减税,充分释放商界能量,最大限度促进经济增长、增加就业岗位并扩大中产阶级收入。

从个人税改来看,只保留两项抵税项目:房贷利息(mortgage interest)与慈善捐款。

也就是说,美国居民,包括在美华裔,从中可以受益。

以收入情况来看。税改不仅将提升银行的利润,同时也会增加银行的客户的收益。一旦这些客户加大投资和推动经济增长,这可能进一步刺激借贷行为,进一步推升银行的所得。

不过,根据和讯网的分析,富人肯定比穷人更受益。

此次税改,个人降低,企业税也降低,富人多为企业主,将获得更多利益。

同时,对于华人来说,华人来美多以投资创业公司为主,或者自营小本生意,例如中餐馆、律师楼、牙科政所、会计所等等。原本他们没有能力把公司搬到海外,高额的企业税给他们的运营造成了很大的压力,如今企业税猛降,他们终于有了喘息的机会,能够赢得更大的生存空间。

除此之外,那些中产以上阶层,可以获得大量遗产的家族,对于遗产税的废除,也让他们非常开心。

这将导致的一个方面就是,中国中产阶级以上阶层有可能资金流向美国,或产生移民倾向。

这种情况下,中国要不要跟着减?

现在,减税似乎是一个“趋势”。

在美国大幅减税动作的时候,英国也批准了进一步下调企业税的政策,承诺到2020年将企业税下调至17%。

英美两国税改计划的推行,有可能导致各国为留住企业和资本,进而纷纷跟进减税政策,引发新一轮全球减税浪潮。

在这种情况下,4月19日,中国国务院常务会议也公布了总规模约3800亿元人民币的减税举措,中国总理李克强在会上告诫有关部门,“许多国家都在酝酿出台减税措施,在新一轮全球竞争中我们要有‘抢跑’意识,用实际举措提高企业的竞争力!”

李克强指出,当前国际竞争非常激烈,很多国家都竞相发出“减税”信号。“所以我们要有‘抢跑’意识!企业埋头苦干、积极参与国际市场竞争,政府要通过减税降费,为企业创造更好的环境。”

普华永道中国中区流转税业务主管合伙人李军认为,各个国家通过减税来提高国际竞争力的态势会更加明显。中国有关财税部门也会积极开展部署研究对策。当然中美情况不尽相同,中国第一大税种是增值税,而非所得税。减税空间有多大取决于财政负担的大小,所以在研究减税方案的同时也应关注财政预算体制改革以及如何提高财政资金的使用效率,这也是国家竞争力的表现。

中国国家行政学院冯俏彬认为,中国减税选择上主要是落实对税外收费体系的清理上。行政性零收费是一个可以努力的方向,广东等地已经在做,中国已经具备基本条件。政府性基金项目虽然不多,但金额大,需要结合价格机制改革来进一步清理。社会保障费率降低也有空间。

中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇则称,中国在降低企业所得税方面还有减税空间。

中央财经大学财政税务学院院长白彦锋认为,中国企业所得税若选择降税负,可选择方案有不少。比如降低名义税率的同时减少税前抵扣来确保税收总收入不受太大冲击。或者通过降低税率、增加税前抵扣直接降低企业所得税收入的同时,加大个人所得税、消费税、资源税、环保税等“绿色税收”征收力度,这一方面可以让一些高能耗、高污染的企业不会因普惠性降低税率而“搭便车”受益,另一方面也可以对冲因企业所得税降低带来的“减收冲击”。

普华永道中国税收政策服务主管合伙人梅杞成说,应该谨慎审视美国减税方案对中国的影响,但是不要盲目应对,“并非美国减了多少税,我们就要减多少税,而是要按照自己的政策目标去做,包括已经推出的鼓励企业创新税收优惠政策。”


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