其他企业都在玩并购，这些企业却为何执着拆分?

分拆是企业资产重组的一个重要途径。企业进行业务分拆的原因多种多样，总体来说，可能有三：一是拆分为上市;二是拆分求专注;三是拆分度危机。

拆分为上市

企业选取出表现较好的业务，拆分上市，这样的做法十分普遍。这些业务往往不是公司的主营业务，但可能是战略发展的业务。

碧桂园早前提出过将旗下教育板块分拆上市，碧桂园目前旗下有47间学校，遍布在北京、上海以及省会城市，各个省份对国际教育的需求增长迅速，以配合旗下楼盘的社区配套。而在今年9月7日，碧桂园董事会就曾宣布，8月31日公司非全资附属公司碧桂园物业服务已就其首次公开发行人民币普通股（A股）并于上交所上市向中国证监会递交申报材料。

一方面，企业不用公布其主体业务的相关数据，让自身业务免受公开市场的监管;另一方面，通过拆分上市，企业又实现了在二级市场融资的目的，有利于企业的发展。

拆分求专注

11月18日，太古股份公司、中国食品两家港股上市公司同时发布公告，分别披露可口可乐在中国装瓶版图的重整方案。次日，可口可乐与装瓶合作伙伴举行了签约仪式，宣布重组后该公司在中国的装瓶业务分别由中粮和太古两家特许经营合作伙伴运营。

目前可口可乐拟出售的中国装瓶厂资产，合计股权总价值约为59.14亿元，其中部分资产的股权以30.14亿元卖给太古，其他部分资产的股权以29亿元卖给中粮。

可口可乐将在中国的瓶装业务全部授权给他人，这也意味着可口可乐的业务板块中将彻底没有生产环节。今后，可口可乐将更加聚焦，专注品牌营销及战略规划，未来给消费者带来更美味的饮料。

装瓶业务毛利率相对较低，且须要可口可乐公司跨国管理。将瓶装业务完全剥离，改为特许经营已不是首次为之。据悉，可口可乐公司在美国、德国早已决定重回其核心业务。

拆分度危机

2016年底三星电子发布公告时表示，计划将公司拆分为一家控股公司和一家生产及运营公司，将会花费6个月时间来对这一计划进行研究。这一方案来源于今年10月初，美国激进对冲基金Elliott Management发给三星电子一封信，建议将该公司分拆为一家控股公司和一家运营公司，让运营公司在纳斯达克证券交易所上市。

此前，被卷入“亲信门”调查和Note7的大规模召回事件，都表明三星电子的治理结构存在重大缺陷。拆分成两家公司后，更加明确各自的职能，将可能帮助公司度过危机。
惠普和ebay的拆分案例

惠普的企业IT服务业务和电脑及打印机业务处于生命周期的不同阶段，前者市场前景良好，而后者则趋于停滞，两者适用不同的战略，在运营模式、组织架构和企业文化上也存在很大差异。分拆的逻辑在于，HP Enterprise 领导层此后无须再花费大量精力去解决电脑和打印机业务的困境，而可以专注于更有增长空间的市场，作更多的投入，并更快速有效地应对市场机会。从资本市场的角度来看，两块业务在一起时，出于对电脑和打印机业务的负面态度，惠普的整体估值几乎完全忽视了电脑和打印机业务的价值;如果把这块业务分离开来，其价值就会变得更透明，更能得到体现。

eBay同样需要处理增长放缓的电商平台业务和仍在高速增长的网上支付业务间的关系。PayPal被eBay收购之初，eBay的用户基础对PayPal的增长起了很大作用。但是，与eBay的股权关系妨碍了PayPal与其他电子商务公司（如亚马逊）建立密切的合作关系。而且eBay的组织架构加长了PayPal决策链条，延缓了决策过程。eBay希望通过分拆，使PayPal能够更快速地应对市场变化，以及来自苹果、阿里巴巴等对手的强劲竞争。

诚然，并不是所有的分拆都是成功的，有不少在事后被证明是败笔。许多人就认为，AT&T分拆朗讯让一家伟大的公司走向平庸甚至衰败。也有人提出，摩托罗拉历史上数次错误的分拆是其衰亡的重要原因。惠普和eBay分拆的一个共同动因是来自资本市场的压力，但资本市场关注的主要是短期业绩，未必是企业长期战略的良好指引;至于惠普的分拆，甚至更还有点像回天乏术下的无奈之举。另一方面，经验数据同样显示，并购的成功率也不高，失败的、毁灭价值的并购比比皆是。中国企业在推进并购时，应常存戒惧之心，克服自负和急躁。