指“驴”为“兽”

大陆独角兽已经形成了产业链，从上到下，从地方政府到各种基金都正摩拳擦掌搞独角兽，现在，在证监会的主导下，6只独角兽基金也要发行了，在加上配套的回归政策，似乎一夜之间中国股市就要换血，但是，中兴通讯事件之后，我们都清楚地知道，中国从根本上说有自己核心技术的独角兽企业少之又少，但为什么一夜之间独角兽大跃进了呢？

独角兽大跃进 证监会再添一把火

首先，中国股市和美国股市相比，就知道中国股市都是一些老掉牙齿的产业在支撑，比如中国开头的各种建筑等，然后就是火的一塌糊涂的叫做消费的吃喝拉撒公司在支撑，而美国是又FAANG为主的新科技新产业支撑，而且我们的生活中看到的在中国流行的各种新的应用也很少在股市中体现，所以中国股市确实需要换血。

但是，现在从上到下的独角兽大跃进，尤其是并非出于科技创新而是各种平台的公司，一些具有荒诞估值的所谓独角兽公司真的适合吗？

天下熙熙都是为了钱，这是中国商人的逻辑。而如果一个伟大的公司，首先应该是为了理想。这是中国的所谓独角兽公司和美国的一些创造性公司从最底层的区别。

6只“独角兽”基金获批在即 或募资数千亿驰援创新龙头

2018-06-06 07:45:00 证券时报网

证券时报网06月06日讯 据上海证券报报道，从业内获悉，6只以战略配售独角兽企业为主的创新型公募基金即将获批，最快将于下周一开始获准发售。上述每只基金的发行上限为500亿元。如果上述目标完成，未来公募基金中战略配售CDR公司股票的资金将达数千亿元。业内人士表示，该类产品的创设体现了国家鼓励创新的战略方向。此类基金的获批发行，一方面能够让海外回归的独角兽企业获得长期的资本支持，另一方面也增加了境内普通投资者享受独角兽企业资本红利的渠道。

为什么现在从证监会到地方政府都对独角兽情有独钟。从目前证监会安排的CDR以及独角兽通道来说，一种是阿里类CDR回归，一种是富士康类的特别通道。

对于回归类，其实并非没有案例，360，分众传媒、巨人游戏等早就玩过了，这个是大家都知道的事实，因为在美国市场对于中国公司的估值普遍比国内市场低很多，当年分众传媒在美国退市的时候的市值不到30亿美元，回归之后最高炒到1800亿人民币，然后就是当年私有化的股东套现超百亿和漫长的下跌，360的大家也已经看到了，然后药明康德其实也已经开始走上这条路。从海外回归的还有一个巨大的问题就是人人知道美股已经是人类历史的高位，假如我们现在去接盘回来，过2年美股跌个20%，这些公司的价格传递回来，那就是中国再来一轮熊市了。这些真的在美国好好的企业他们不缺钱，缺钱的是中国股市，为什么要从中国韭菜中再搞钱送这些企业呢？

对于新来者，一方面我们可以看看已经去香港上市的所谓独角兽企业，阅文集团、众安在线、易鑫集团、雷蛇和平安好医生，上市之后易鑫集团缩水超过61%，雷蛇缩水55%，众安在线缩水43%，阅文集团缩水36%。投资者都是损失惨重。

荒诞的独角兽榜单和荒诞的独角兽估值

目前除了少数的公司之外，中国没有独角兽的土壤，他们没啥核心技术，从最牛B的蚂蚁金服开始，大部分是所谓的平台型公司。

首先，这些所谓的独角兽公司建立在梦幻一般的独角兽榜单上，而这些榜单的荒诞小编大家早就清楚了。第一份被千夫所指的所谓科技部独角兽榜单，大家可以睁大眼睛看看有没有真的科技公司，宁德时代算一个吧，其他陆金所，借贷宝.....蚂蚁金服

基本上大头就是平台型公司，还有千夫所指的互金公司。

这些独角兽的估值也是非常荒诞的，拿独角兽头牌蚂蚁金服相比，即使在科技部那个榜单上他的估值也只有750亿美元，然后过了几个月现在他的估值已经是1500亿美元到1600亿美元。用华尔街日报的说法，就是这些估值就是艺术！但蚂蚁金服的业绩和模式已经和当初的估值？？？

逻辑完全变化了，而且前景也是在国家政策的之下可能发生变化，比如蚂蚁现在已经表示转型成可以科技公司而不是金融公司，比如蚂蚁可能变成被监管的金融控股集团。当然还有小米，传说小米马是第一个回来的CDR，你能想象一个利润率不到5%的公司是高科技公司？拥有核心技术？感觉总有点荒诞。

当然，人为财死鸟为食亡，就那些已经走在独角兽路上的投资机构而言，唯一的办法就是忽悠更多的后来者，而忽悠到股市让韭菜接盘是最好的归宿！以后呢，老子死后谁管洪水滔天。 

谨防“独角兽陷阱

■去伪存真：挖掘和投资过程，谨防“独角兽陷阱”。

（1）对于独角兽的挖掘，需要从多维度、多层面进行分析。一方面是 创新能力和不可替代性，即建立起竞争壁垒和较高的准入门槛，一般 是各大细分行业的龙头；另一方面可观的成长性，主要是指未来持续 的成长，特别是超预期的成长。

（2）“独角兽”并非完全优质标的，投资潜在风险亟需警惕。一方面， 投资“独角兽”企业的风险不比投资初创型企业小，主要是因为“独 角兽”企业的经营模式大都成型，一旦遇到发展瓶颈，调整难度较大， “独角兽”企业面临着经营风险；另一方面，市场对于独角兽企业有 着更高的期许和估值，市场溢价通常处于较高的水平，而投资者也需 要承担相应的市场风险和溢价风险。