1. 原文及解读
原文：强国必须强军，军强才能国安。坚持和发展中国特色社会主义，实现中华民族伟大复兴，必须统筹发展和安全、富国和强军，确保国防和军队现代化进程同国家现代化进程相适应，军事能力同国家战略需求相适应。
解读：世界各国国防预算占gdp比重在2.5%甚至以上，以美、俄为例，19年美国防预算占GDP及财政支出比重分别为3.3%及16.10%，俄罗斯为2.66%及15.72%。而我国军费占GDP比重始终在1.21%-1.32%，未来投入有望加大，使国防和军队现代化进程与国家现代化进程相适应。
原文：当前和今后一个时期是国防和军队现代化建设的关键时期，要统一思想、坚定信心、鼓足干劲、抓紧工作，奋力推进国防和军队现代化建设。
解读：按十九大报告对国防和军队建设的三步走战略，2020-2035年是国防和军队建设现代化和信息化的关键时期，通稿中11次提到国防和军队现代化，一方面新式武器装备占比将继续提高，另一方面国防信息化是武器装备的耳朵、鼻子和眼睛，按十九大报告部署，2020年我们军队和国防的信息化建设将取得重大进展，未来信息化建设一定是现代化建设的重中之重。
原文：习近平在主持学习时发表了讲话。他指出，建设巩固国防和强大军队是我们党孜孜以求的目标。在长期实践中，我们党坚持把国防和军队现代化建设摆在党和国家事业全局重要位置，付出艰苦努力，取得巨大成就。党的十八大以来，我们着眼于实现中华民族伟大复兴中国梦，围绕实现党在新时代的强军目标，提出一系列重大方针原则，作出一系列重大决策部署，推进一系列重大工作，开创了强军事业新局面。今年，我们将实现国防和军队建设2020年目标任务，并乘势而上，开启基本实现国防和军队现代化、进而把我军全面建成世界一流军队的新征程。
解读：重提新时代的强军目标，中国梦强军梦。2035年目标是基本实现国防和军队现代化，本世纪中叶，将全面建成世界一流军队。为达成此目标，预计会继续有一系列重大部署、强力推进一系列重大工作，确保未来两个战略目标的实现。
原文：习近平强调，党的十九大以来，党中央和中央军委就国防和军队现代化作了新的战略筹划和安排。要坚持政治建军、改革强军、科技强军、人才强军、依法治军，全面推进军事理论、军队组织形态、军事人员、武器装备现代化，加快机械化信息化智能化融合发展，全面加强练兵备战，确保实现国防和军队现代化目标任务。
解读：十九大以来，武器装备现代化建设的进展提速，现在机械化已基本建成，未来信息化、智能化是重要发展方向。此外，全面加强练兵备战，实战化训练将带来装备的新增需求。
原文：习近平指出，当前，世界百年未有之大变局加速演进，新冠肺炎疫情对国际格局产生深刻影响，我国安全形势不确定性不稳定性增大。世界新军事革命迅猛发展，为我们提供了难得机遇，同时也面临严峻挑战。要增强使命感和紧迫感，努力实现我军现代化建设跨越式发展。
解读：安全形势不确定性加大。一方面周边局势紧张，另一方面，学习世界其他国家的新军事革命、促使我们的国防和现代化建设跨越式发展。
原文：习近平强调，要同国家发展布局相协调，贯彻新时代军事战略方针，贯彻我军现代化发展战略，拟制好我军建设“十四五”规划，形成科学的路线图、施工图。要坚持方向不变、道路不偏、力度不减，突出军事政策制度改革这个重点，统筹推进各项改革工作，不断解放和发展战斗力、解放和增强军队活力。
要坚持自主创新战略基点，加强基础研究和原始创新，加快突破关键核心技术，加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术，加快实施国防科技和武器装备重大战略工程，不断提高我军建设科技含量。
解读：加大预研预制力度，加快核心技术研发，明确提出实施一系列国防科技和武器装备重大战略工程。国防科技工业作为很多先进技术的发源地，被主要军事强国视为大国博弈的战略需求和提升国家科技创新能力的重要途径，军工技术的先进性及自主性或逐步被市场认知，典型代表如北斗等行业，7月31日上午习主席参加了北斗三号全球卫星导航系统建成暨开通仪式。
要贯彻新时代军事教育方针，健全三位一体军事人才培养体系，创新军事人力资源管理，培养德才兼备的高素质、专业化新型军事人才，延揽各方面优秀人才投身强军事业。要更新管理理念，提高战略素养，健全制度机制，畅通战略管理链路，实质性推进军事管理革命，提高军事系统运行效能和国防资源使用效益。
习近平强调，要坚持全党全国一盘棋，军地合力推进国防和军队现代化。中央和国家机关、地方各级党委和政府要强化国防意识，认真落实担负的有关工作，在国防科技创新、国防工程建设、国防和军队改革等方面给予大力支持，在军人家属随军就业、子女入学入托、优抚政策落实和退役军人保障等方面积极排忧解难。军队要同中央和国家机关搞好沟通协调，共同把国防和军队建设推向前进。
2. 军队现代化的重要内涵
装备是军事技术物化后的表现形式，直观反映了军队现代化发展水平。引用军事科学院陈育研究员的文章，当前美军装备现代化进展主要体现在三个方面：
1）无人化装备发展势头强劲。随着无人技术的日趋成熟，美军加速推进无人化装备研发部署。根据计划到2020年左右，美军将建成一支新型的水下无人作战部队，类似于侦察、空袭作战、防空反导以及其他一些高风险性的作战行动都将以无人化武器装备为主体。
2）全面布局陆海空基三位一体的“常规快速全球打击”体系。2013年X-51A高超音速飞行器的成功研制为美军创建全球快速打击系统奠定了技术基础。日前美众、参两院通过的《2019财年国防授权法案》，无论在高声速的研制试验项目数量还是预算总额上都有大幅提升，覆盖了陆海空三大军种战略战术级超高声速项目。
3）全速纵深推进装备信息化建设。信息指挥系统建设方面，建立了全球指挥控制系统和全球作战支援系统。信息通信方面，以栅格化信息基础设施为基础建成了覆盖全球的通信网络系统。预警探测方面，加快部署“天基红外系统”，研制新型侦察卫星、传感器，进一步提高战场侦察监视和态势感知能力。在信息对抗方面，将电磁频谱作为独立作战领域，研制新型电子战装备，大力提升电子战能力。
我们认为，现代化建设或主要体现在三方面：
1）新式装备占比提升，以战斗机、无人机及航天装备等为代表或将加速列装。以俄罗斯为例，根据中国青年报报道，俄总统普京在去年5月召开的国防工业发展问题会议上说，目前俄战略核力量的现代化武器装备率达到82%，空天军达到74%，空降兵和海军超过60%，陆军接近50%。
2）信息化水平的提升是现代化的应有之意。军队战斗力生成离不开信息化发展，无论是导弹精确制导、战斗机航电系统更新换代还是各军兵种联合作战体系的建立，都离不开态势感知、信息传输、存储分析、信息安全等，在更新换代频次快及国产化替代的推动下，通信/导航/遥感、军工半导体、雷达及电子对抗等相关标的成长性突出。
3）无人化装备的发展或将是趋势。习主席提出"加快机械化信息化智能化融合发展”。我们认为无人化或是智能化的重要内涵，美国加速推进无人化装备研发部署亦是对我军现代化发展的重要启示。
3. 当前军工行业观点
1、7月初我们明确提示军工Q3具有配置价值，主要由于战斗机和航天相关特种装备等十四五需显著增加、行业基本面稳健增长且未来或加速、估值处于相对底部、机构配置仍较低、市场乐观氛围助推等因素。当前位置，考虑到板块内部多数标的增速与估值仍匹配，至少目前为止军工板块仍不算泡沫化。
2、军工行情进入第二阶段，向有基本面、估值没泡沫化的标的扩散。在军工第一阶段，因战斗机、航天相关特种装备需求放量等产业链信息驱动，中航沈飞等龙头标的表现突出，且龙头标的上涨推动板块估值中枢上移，这些标的仍有空间，但向上幅度明显缩小了。当前位置应更多关注具有优质基本面的、最近涨幅不大的标的，尤其对部分增长确定的航空装备、信息化、新材料等方向具有长期配置价值。
3、重点关注以下方向：
1）国防信息化成长性突出，且作为TMT在军工板块的映射，估值具备向上空间。自2018年8月美国新增对中国44家军民通用型技术较强的军工企事业实施出口管制，国内已经开始系统梳理部分高端电子元器件的替换可能及具体方案，相较其他领域国产化替代需求最为迫切，或是最先能兑现到利润的方向。但军工板块内部不少信息化标的估值仍处于相对低位，且考虑到下半年的估值切换，具有较大向上空间。继续推荐军工信息化重点标的：【航天发展】、【睿创微纳】、【紫光国微】、【振华科技】、【七一二】、【海格通信】等。
2）航空装备，需求迫切且确定，带动产业链业绩提升。无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的差距，根据国防白皮书，预计随着国防预算向武器装备尤其海空军倾斜有望推动军机换装列装加速。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链的业绩提升，此外军品定价机制改革以及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平的提升。继续推荐军工航空装备重点标的：【中航沈飞】、【航发动力】、【中航机电】、【爱乐达】、【北摩高科】等。
3）以国庆阅兵出现的东风系列、红旗系列等为代表的是航天相关特种装备，是现代化战争中的国之利剑，国之天盾。预期航天相关特种装备十四五高增长的底层逻辑驱动：一是迭代周期，与先进平台匹配形成实质战斗力；二是战略储备需求的增加；三是实战化训练带来的消耗需求大幅提升。航天相关特种装备可能是军工行业中最具弹性的细分领域，将带来相关上市公司较快的业绩增厚，重点关注航天相关特种装备板块的整体性机会。优先选择业务占比高、业绩弹性大的标的。持续推荐【航天电器】、【红相股份】、【天箭科技】、【菲利华】、【亚光科技】等。
4、重点关注标的：【航天发展】、【睿创微纳】、【紫光国微】、【振华科技】、【光威复材/中航高科】、【中航沈飞】、【中航机电】、【航发动力】、【航天电器/中航光电】、【北摩高科】、【红相股份】等。
风险提示：武器装备建设节奏低于预期
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