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为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!
2020/8/25 0:29:10 | 浏览:2160 | 评论:0

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

过去两年,中国外贸形势和内部经济面临冲击之际,我们官方公布的外汇储备奇迹地稳定下来了,近几个月甚至有轻微回升,当外界都表示不解的时候,网易、腾讯财经网以及其他财经平台都在8月17日刊出了一篇财经分析文章,解答了外界的疑问,还揭示出了外汇吃紧的紧迫感。内循环和节约粮食,近来发生的所有问题,都指向了外汇储备吃紧这个源头。

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

这篇文章标题,就是“外汇储备净额跌破一万亿美元,还有理由对楼市、股市抱幻想吗?”文章说,2020年6月末,国家外汇管理局发布了一季度外债数据,从2018年开始,外债总额头寸每个季度都在上涨,从2017年末的17579亿美元上涨到了2020年一季度的20946亿美元,增加3366亿美元,其中2020年一季度增加373亿元。外汇储备势头跟经济实况处于背道而驰趋势。但仔细分析外汇储备组成,原本在近几年,国家是向外大量借入外币,然后直接算进外汇储备总额账目内。2020年1月末、3月末、6月末,我国的外汇储备余额分别是31154.9亿美元、30606.33亿美元、31123.28亿美元,外汇储备是我们持有的外币,外债是需要我们用外币偿还的债务,以此计算,截至2020年3月末,我们的外汇储备净额只有9660亿美元(30606.33-20946),这是近十年来的最低值,也是首次外汇储备净额低于1万亿美元。文章还进一步分析,自从2014年开始,经常性账户(贸易项下)持续处于逆差的状态,而为何我国能够长期保持3万亿美元左右的外汇储备?靠的是资本性账户(国外对华投资和热钱进入)顺差,但是自从2020年开始,资本账户流入急剧下滑。总体来说,一方面是外资流入放缓,另一方面是外债增加,导致外汇储备净额持续下降,这到底有什么影响?2019年中国货物贸易出口17.23万亿元,进口14.31万亿元,贸易顺差2.92万亿元,这个只是货物贸易数据,如果再加上服务、技术类贸易(比如华为支付给高通18亿美元的技术服务费),就出现了贸易逆差。

现如今的外汇储备情况并不乐观,每年进口货物、服务、技术需要两万多亿美元的资金,可是外汇储备金额已经不足1万亿美元,国际资本投资中国的速度又在放缓,外汇储备的压力很大,有很多的商品不得不向外国进口,比如航空发动机、芯片、专利技术等,甚至还有大量的农产品,比如玉米大豆。一旦外汇储备不足,将会面临非常被动的局面,这也是近期提出内循环和提倡节约粮食的一个重要原因,发展内循环经济就是为了摆脱对进出口的依赖,节约粮食则是为了减少粮食进口。文章总结说,现在中国经济、股市、楼市都是靠货币的大水支持,但央行可以短期放水是建立在欧美国家货币政策极度宽松的条件下,随着欧美经济复苏,他们的宽松政策也会收紧,这个时候为了保障外汇储备不外流,只能收紧货币政策,从6月份开始的这波A股水牛市还撑得下去吗?显然不能。

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

2020年6月末,国家外汇管理局发布了一季度外债数据,从2018年开始,外债总额头寸每个季度都在上涨,从2017年末的17579亿美元上涨到了2020年一季度的20946亿美元,增加3366亿美元,其中2020年一季度增加373亿元。

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

单从上述数据来看或许不够直观,那么我们再来看看当前外汇储备数据:

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

 

2020年1月末、3月末、6月末,我国的外汇储备余额分别是31154.9亿美元、30606.33亿美元、31123.28亿美元,外汇储备是我们持有的外币,外债是需要我们用外币偿还的债务,以此计算,截至2020年3月末,我们的外汇储备净额只有9660亿美元(30606.33-20946),这是近十年来的最低值,也是首次外汇储备净额低于1万亿美元。

或许这个数据还不能说明大的问题,我们再来看看历年来银行代客涉外收付款情况:

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

 

所有的外汇结算都要通过银行,我们可以看出,自从2014年开始,经常性账户(贸易项下)持续处于逆差的状态,而为何我国能够长期保持3万亿美元左右的外汇储备?靠的是资本性账户(国外对华投资和热钱进入)顺差,但是自从2020年开始,资本账户流入急剧下滑。

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

 

一方面是外资流入放缓,另一方面是外债增加,导致外汇储备净额持续下降,到底有什么影响?

2019 年我国货物贸易出口 17.23 万亿元,进口 14.31 万亿元,贸易顺差 2.92 万亿元,这个只是货物贸易数据,如果再加上服务、技术类贸易(比如华为支付给高通18亿美元的技术服务费),就出现了贸易逆差。

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

 

现如今的外汇储备情况并不乐观,每年进口货物、服务、技术需要两万多亿美元的资金,可是外汇储备金额已经不足1万亿美元,国际资本投资中国的速度又在放缓,外汇储备的压力很大,有很多的商品不得不向外国进口,比如航空发动机、芯片、专利技术等,甚至还有大量的农产品,比如玉米大豆。

一旦外汇储备不足,将会面临非常被动的局面,这也是近期提出内循环和提倡节约粮食的一个重要原因,发展内循环经济就是为了摆脱对进出口的依赖,节约粮食则是为了减少粮食进口。

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

 

控制资本外流、吸引外资流入将会是未来一段时间的重要工作,可是要想做到这一点,就必然不能实行过于宽松的货币政策,从疫情发生之后的货币政策也可以看出这一点,只有3月16日和4月3日宣布了定向降准,央行基准利率并没有下调,1年期LPR利率也只下降了0.3个百分点,这和欧美国家比起来显得微不足道。

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

 

央行只是通过公开市场操作的方式(短期逆回购)来频繁调整货币政策,期限一般为7天,大面积的宽松放水显然不会出现,但是股市和楼市对货币政策非常敏感,8月11日,央行公布的7月份社会融资数据不如预期,上证指数立马调头向下,而在8月12日开展1400亿的放水之后有反弹向上。

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

 

但是这样的状态还能持续吗?

央行可以短期放水是建立在欧美国家货币政策极度宽松的条件下,随着欧美经济复苏,他们的宽松政策也会收紧,这个时候为了保障外汇储备不外流,只能收紧货币政策,从6月份开始的这波A股水牛市还撑得下去吗?显然不能。

 

为保外汇,货币将被迫收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!

 

这个规律放在楼市同样适用,没有天量资金的支持,本已摇摇欲坠的房价将彻底露出原形。

总结一下:为了保外汇储备,货币政策不但不会持续宽松,还会逐步收紧,楼市、股市泡沫终将破裂!


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