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股神巴菲特是怎样炼成的?(中)
来源:何加盐 | 2022/7/29 18:50:47 | 浏览:271 | 评论:0

五、起家

巴菲特和苏珊结婚两年后,他的事业也终于有了转机——在巴菲特一次又一次的要求下,格雷厄姆终于愿意让巴菲特去他的公司工作。

而此时,巴菲特也得到了国民警卫队的允许,可以离开奥马哈,前往纽约生活了。

虽然24岁的巴菲特已经有了很多积蓄,但是吝啬的本性让他在纽约选择了最便宜房子——该地距离曼哈顿足足有40公里之远,而且房屋破旧,家具不全。巴菲特又没有任何安排生活的能力,以至于当一个月后苏珊挺着怀二胎的大肚子,带着刚满一岁的女儿跟随而来时,家里还是乱得一团糟,3间卧室只有一间能住人,女儿不得不睡在梳妆台的抽屉临时做成的小床里。

而在生活中,巴菲特的抠门到什么程度了呢?衣服要穿到很脏了才送到干洗店去;买杂志不买当期的,而是买过期一周的,因为这样打折;从邻居那里借了汽车,他从来都不会加满油箱;自己买车后,都是趁下雨的时候洗车,因为那样省水省力……

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

格雷厄姆实在是看不下去了,专门提醒巴菲特说:沃伦,你记住一件事,不要过于操心钱了,因为它不会使你的生活变得多么不一样。

但巴菲特依然我行我素。他的传记《滚雪球》里面写道:“让他放弃一些钱,他就会像狗保护骨头那样护住,甚至像正在被抢食的狗那样护那么紧。”

而格雷厄姆之所以要巴菲特不要再操心钱了,是因为他在格雷厄姆的公司早已赚得盆满钵满。

巴菲特的投资才华在这里发挥得淋漓尽致:他从来不会根据直觉去投资,而是勤奋地调研他认为有价值的公司,做出细致的判断,从而决定该公司股价是否被低估

与一般的研究者不同的是,他不是坐在办公室看资料,而是像个侦探一样,到被研究的公司去实地考察。他还会常常跑到穆迪和标普公司去查阅相关资料——那个时候,他是唯一一个会出现在那里的人。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

他的眼光甚至已经超越了格雷厄姆。在投资一家名为“家庭保护公司”的股票时,格雷厄姆认为没有投资价值,巴菲特则坚决认为应该投,他用自己的积蓄,以15美元一股的价格买了一些,不久后,其股价就涨到了370美元,让他狠赚了一笔。

更成功的是对“联合电车公司”的股票交易,仅此一笔,他个人就进账2万美元——这是巴菲特家族自18世纪进入美国以来,第一次有人一单生意就赚到这么多钱。

到纽约两年后,巴菲特已经有了17万多美元,这在1956年的美国是一笔巨大的财富——当时,他们一家全年的生活花销,才不过1.2万美元而已。巴菲特准备“退休”了。

26岁的巴菲特,使用“退休”这个词,是真心实意的。因为他的导师格雷厄姆已经对投资生涯感到厌倦,准备解散公司专心教书。而巴菲特也已经不愿意为别人打工了,他只想做自己喜欢的事情。

他回到奥马哈,用3.15万美元买了一栋5个卧室的房子。从那以后,他就一直住在那里,直到现在。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)巴菲特1957年买下的房子,现在仍住在那里,经常会有游客过来合影

在奥马哈,巴菲特新成立了一家合伙人公司,共筹集资金100100美元。其中10万美元来自于亲戚朋友,100美元来自于巴菲特的投入。

日后巴菲特的公司不断创造奇迹,他本人在其中所占股份高达七八百亿美元,起步就是这100美元。

而此时,他最重要的合作伙伴,最亲密的战友,查理·芒格,就要登场了。

六、知己

到1957年6月,随着越来越多早就知道并羡慕巴菲特赚钱能力的亲戚朋友加入进来,巴菲特已经开办了4家合伙人公司,共计筹集了30万美元。

不过,相对于巴菲特的抱负和能力来说,这个数字实在是小的可怜。而只靠亲友的投资,没有社会资金,巴菲特的公司,还谈不上是一家市场化的企业。他不得不每天四处去拉投资。

现在出去拉投资和5年前推销股票,虽然都是要做说服人的工作,但是巴菲特的感觉却截然不同。

本质上,他擅长的是分析和投资,而不是忽悠。他喜欢别人把钱直接给他,让他来帮忙管理和增值,而不是说服别人买股票。他坚信自己在做对客户极有价值的事情,加上又专门学习了戴尔·卡耐基的人际交往课程,因此,他推销起自己的基金,信心十足,干得非常带劲。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)创业初期的巴菲特

一天晚上,巴菲特去镇上的医生戴维斯家里,想让他投1万美元进来。

巴菲特注意到,戴维斯医生似乎并不感兴趣。他讲得口干舌燥,戴维斯却听得心不在焉。

谈完以后,戴维斯医生说,我要和太太商量一下。

销售员都知道,“要和太太商量一下”,是拒绝的一种委婉托词。当客户这样说时,生意一般是要黄。

巴菲特经过几年的历练,情商已经不像哈佛面试的时候那么低,他觉得没戏了,准备要告辞。

没想到,戴维斯和太太在旁边小声商量了几句后,就转身对巴菲特说:我投10万美元。

巴菲特惊呆了。顾不上失礼,他问道:“我看到您刚才根本就没有认真听,为什么您会决定投钱给我呢?

戴维斯医生说:“因为你让我想起了一个人,查理·芒格。”

这是巴菲特第一次对芒格这个名字留下印象。他很想知道,这个能让人如此信任,以至于自己只是和他有点相似,就能得到别人大笔投资的人,究竟是什么样子。

2年以后,巴菲特终于如愿以偿。1959年,芒格回家处理父亲葬礼事宜。戴维斯介绍了巴菲特和他认识。

那天晚上,巴菲特走进约定的地点琼妮咖啡馆,听到一个人在高谈阔论,他一下子被吸引住了。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)巴菲特与芒格初次见面的咖啡馆,现在仍在营业

据旁观者称,巴菲特那天出奇地安静,平时酷爱主导谈话的他,一个晚上都在耐心地听别人说话。

那个谈话的人,就是芒格。

芒格出生于1924年,比巴菲特大6岁,俩人小时候的家只隔几个街区,但却没有见过面。

芒格的爷爷是联邦法官,爸爸是律师。他小时候有阅读障碍症,但在妈妈的耐心教导下,他克服了这个问题,并爱上了读书。后来,芒格平均每天都要花2/3的时间在读书上面。以至于孩子们称他为“行走的书架”。

从密西根大学数学系毕业后,芒格参加了二战,成为一名气象兵。退役后,芒格申请了哈佛大学法学院,和巴菲特的命运一样,他也被哈佛大学无情拒绝了。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)年轻时的芒格

不过,芒格家在哈佛有关系,经过走老乡的后门,芒格最终还是进了哈佛,后来以优秀毕业生拿到法学博士学位,成为一名律师。

1959年,芒格父亲在老家去世,他回奥马哈料理后事。他的发小正是戴维斯医生的儿子,兴奋地和他说:我介绍一个朋友给你认识,你一定要见,因为你们俩太像了。

于是就有了琼妮咖啡馆的见面。日后的人们如果要写关于友谊的文章,这次见面可以和中国古代的“桃园结义”或“高山流水”相媲美。

巴菲特后来回忆说,“芒格不停地讲笑话,然后被自己讲的笑话逗得在地上打滚——我也一样。”(是真的在地板上打滚,而不是一种夸张的形容)

这是真正的一见钟情。他们彼此都对对方留下深刻印象,交谈得意犹未尽。桌上的其他人对他们来说似乎都不存在,他们的眼里只有对方。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)巴菲特和芒格年轻时

第二天,他们又相约在一起。两个人之间的话题谈不完。芒格拉着巴菲特只顾聊,当别人要开口说话时,他还不耐烦地挥手示意别人:不要打断我俩!

芒格回到加州后,巴菲特每天都和他通电话,有时一打就是好几个小时。芒格把自己认识的加州土豪们都介绍给巴菲特,其中很多都成了巴菲特的投资人。可以说,是芒格把巴菲特从内巴拉斯加平原带到了富庶的西海岸。

巴菲特对自己的智商和投资能力特别自负,从来都瞧不上别人。但是他觉得芒格比他更厉害。日后他如此评价:“芒格用思想的力量,拓展了我的视野,让我以非同寻常的速度,从猩猩进化到人类。否则,我会比现在贫穷很多。”

巴菲特觉得,以芒格的天才,做律师太屈才了,应该做投资才对路。在他的建议下,芒格在律师业务之外,也开始做一些投资,后来随着投资赚的钱远远超过律师,他便彻底退出了律师行业,专做投资。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

1959年初见时,巴菲特29岁,芒格35岁。从此,他们在感情上的亲密无间,事业上的珠联璧合,将经历半个多世纪,一直维持到现在。

有了芒格以后,巴菲特说话的口头禅就变成了“我和芒格”(Charlie and I)。媒体提起他俩,常用的词是“那一对儿”(the pair)。

“我俩都清楚,我们就是天生一对!(We knew we were sort of made for each other.)”

这就是巴菲特对俩人关系的评价。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

七、起飞

在芒格的智力和人脉支持下,巴菲特的事业更是如虎添翼。

他的投资收益远高于道琼斯指数涨幅,给合伙人带来了丰厚的回报。渐渐地,他在奥马哈的名声越来越大,人们都在传言,“跟着巴菲特投资就能发财”,很多人甚至会专程到他常去的餐厅就餐,或者跟着他到俱乐部去,只为了能坐在他的身边听个一言半语。此时,“奥马哈的先知”,已经显出雏形。

他已经不用费尽口舌去募资,只需要坐在自己的办公室,等着别人送钱来。而他还要再三挑剔,才批准是否让对方加入。

1960年初,巴菲特成立的合伙人公司已经有7家之多,管理的资产达到131万美元。他已经不再满足于买几只股票的小打小闹,而是开始了以大笔投资寻求进入公司董事会、甚至成为控股股东的全新投资阶段。

他的第一个猎物是桑伯恩地图公司。为了进入董事会,他把自己掌握的全部资金的35%都投入进去,购买了23%的流通股,然后又联合了和他友好的董事,总计控制了44%的股份,取得了公司控制权。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

巴菲特利用自己在董事会掌握的权利,让公司按照自己的想法经营、分割业务、处理纳税问题,最后为自己的投资挣得了两年50%的收益。

顺便说一下,尽管巴菲特在这笔交易中赚了很多钱,但董事会开会的过程,却总是让他十分不爽——因为每次开会时,大家都要凑钱买雪茄,而巴菲特不抽雪茄,他觉得自己亏了。

每当看到其他董事吞云吐雾,巴菲特就气的冒烟,血压飙升。

“那是用我的钱买的雪茄!”他咬牙切齿地想。

“他们应该为我嚼的口香糖支付1/3的钱!”他又想,越想越心痛。最后不得不掏出孩子们的照片来看,才能把血压降下去。

到1962年,巴菲特掌握的资金已经超过700万美元,他个人资产也达到102.5万美元,提前3年实现了年幼时许下的百万富翁梦想。

以下是巴菲特投资收益与当时道琼斯指数的对比,由此可以见到巴菲特的投资业绩有多么惊人:

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

而到了1965年,巴菲特35岁,也就是他小时候说要成为百万富翁的目标年,巴菲特的合伙人公司资产达到了3700万美元,他的个人资产也达到680万美元。

这个收入哪怕放在现在,也是大富翁,何况是55年前。而巴菲特仍然过着十分小气的生活。苏珊每次找他要零花钱,都如同一场战争,俩人吵得几乎像是要分手;孩子们跟着他去看电影,别想吃顿爆米花;最过分的是他爸爸霍华德去世时,苏珊操办了全部后事,而巴菲特认为棺材买得贵,和她大吵了一架。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)巴菲特和苏珊,看起来巴菲特好像在生气

还是在1965年,尽管巴菲特的投资收益率达到了有史以来最高的47.2%,但是也做了一次他日后耿耿于怀的“最糟糕的一次投资”。

那一年,他买下了一家纺织工厂。

这家工厂已经连续亏损了多年。而巴菲特之所以买它的股票,是因为会计核算其股票价值每股19.46美元,而其市场交易价却只有7点几美元。所以从1962年起,他陆陆续续购进这只股票,并在1965年大举吃进,成为控股股东。

巴菲特没有满足于纯粹投资,而是自己当了董事会主席,并赶走了原来的CEO,自己重新任命了一个。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

很快,巴菲特就发现纺织品生意并不好做。虽然公司的股价上升了,他也赢了利,但是炒股炒成大股东,也让他陷入了纺织品行业的具体的商业细节里面。

用巴菲特的话说:(买入这家公司就好像)“我在街道上走着,碰到一个烟蒂,它湿漉漉的让人很恶心……也许它只剩最后一口烟,而我买入了这个烟蒂……它什么也没有了,只剩一个湿漉漉的烟蒂在嘴里,我的很多钱都被套在里面……”

虽然巴菲特把这笔交易形容得如此失败,甚至恶心。但是,如果考虑到这家公司以后的发展,以及它在市场上的名声和影响力,我们也许需要重新评价一下。

因为这家纺织公司的名字叫做:Berkshire Hathaway。中文名:伯克希尔·哈撒韦!

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

今天市值4530亿美元,在投资界如日中天的伯克希尔·哈撒韦,前身就是那家失败的纺织工厂。

1967年,伯克希尔公司在巴菲特的投资版图中,还属于沉重的累赘。由于工资和原料价格的上涨,以及日本和亚洲四小龙纺织业的兴起,美国的纺织工业越来越衰落,伯克希尔也深陷泥潭。巴菲特一直在想办法解决这个累赘。

他看中了一家名为“国民赔偿公司”的保险公司,想将其纳入伯克希尔的旗下。但不幸的是,巴菲特以前得罪过这家公司的老板林沃尔特——当年林沃尔特想成为巴菲特的合伙人,巴菲特嫌他投的钱太少,毫不留情地、近乎侮辱性地直接给拒了。

不过,巴菲特在国民赔偿公司有一个“卧底”——该公司的一位董事是他的好朋友。他告诉巴菲特,林沃尔特偶尔会被一些事情逼疯,那时候他就会想要卖掉公司——每年大概会有15分钟这样的时间。

巴菲特告诉朋友,如果下次再有这样的“15分钟时间”,你赶紧告诉我。

果然,机会出现了。下一次林沃尔特流露出想卖掉公司的想法时,卧底赶紧告诉巴菲特。于是,巴菲特立马跑过去见林沃尔特。林沃尔特提出了很多苛刻的条件,但巴菲特全盘答应,在15分钟之内就达成了交易。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

为了防止林沃尔特反悔,巴菲特用最快的时间办完了所有手续。国民赔偿公司终于被他收入囊中。

有了保险公司以后,巴菲特的生意模式就完全不同了,他可以把保险费用来投资,而不再需要去找合伙人募资。

所以,当其他投资公司需要从银行借款,或者从有高回报要求的合伙人那里募集资金时,巴菲特却有了源源不断的、几乎是零成本的资金可用于投资(两年后他和芒格收购蓝筹印花公司,也同样是看中其几乎零成本的浮存金)。

由于巴菲特已经不再需要通过拿别人的钱来投资,他解散了此前建立的合伙人公司,把自己的大部分资产都装进伯克希尔,并且全心全意运营这一家公司。

股神巴菲特是怎样炼成的?(中)

此后,伯克希尔又买入了伊利诺斯州国家银行、伊利诺斯州罗克福德联合企业和国家雇员保险公司等公司,由原来的纺织工厂逐渐转型成为一家以保险和投资为主业的集团。

伯克希尔开始了在投资领域的狂飙。到1979年,伯克希尔公司每股净值由1964年的19.46美元成长至335.85美元,年复合增长率达20.5%。伯克希尔和巴菲特已经成为美国股市的神话,市场盛传,只要巴菲特购买任何股票,其股价将立马被拉高10%。

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