大学要做到财力源源不断、如永动机一般，最关键的是：本金得岿然不动，而且本金所带来的回报可持续覆盖运营成本——相比近两年不少美国大学因资金枯竭而关门，普林斯顿的枝繁叶茂，简直是另番景象。

而且，由于普林斯顿每年会有近20亿美元盈利，这笔钱可以不断返回基金池，利滚利滚利……“（普林斯顿）在捐赠基金增长的无止境的上升轨迹中不断前进，有一天足以留下一堆高得在华尔街随处可见的资金。”

普林斯顿永动机模型图；来源：Oh,MG研究团队

蓝线是大学的年度运营费用

黄线是捐赠基金的投资回报

普林斯顿还有一点特别的优势在于，它是在相对小规模的前提下获得大笔资金和收益。

2021年，哈佛的捐赠金总额已达到530亿美元，其实比普林斯顿还高，但哈佛的规模也远大于普林斯顿（前者约是后者的4倍）。于是，在支付了所有的账单后，哈佛在比较不错的情况下，也仅能剩下几亿美金的利润，盈利水平显著低于普林斯顿。

规模小、回报高的普林斯顿，理直气壮地成为人类史上，第一所摆脱外部资金依赖的大学。

普林斯顿的搞钱之路

我们能够看到普林斯顿大学今日之财力，然而如果不了解其校史，很难想到贵如“王子屯儿”（Princeton），也是从财政赤字的窘境中一步步走到今天的。

专业投资人管理

上世纪70年代，普林斯顿大学因为250万美元的赤字，登上《纽约时报》的头版新闻——由于经济衰退、政府资金减少、投资下降等多种原因，普林斯顿当时面临着严重的金融危机。时任校长不得不担心，学校的一些设施建设和创新引进将被严重削减。

夹缝之中，普林斯顿没有选择摆烂，一场财政改革迅速展开。

当时的普林斯顿，还是一所 学费依赖型大学，捐赠基金在财务中的占比不到三成，而这样的财务模式显然已难以为继。

通过严格的预算制度和明智的投资，普林斯顿大学的领导人得以扭转赤字，捐赠基金池从20世纪80年代初开始，开始了长达数十年的增长。

在普林斯顿大学的发展和转型中，捐赠基金的管理和增长，发挥了关键作用；专业的基金受托人在其中功勋卓著，如果没有他们的精明投资和管理，普林斯顿的财政规模据估计，会至少比如今缩水一半。

1987年，普林斯顿大学投资公司（Princo）正式成型。由于干得过于出色，Princo在“威尔希尔信托环球比较服务”列出的433所机构中，位居前1%。

Princo不是啥神秘组织，其官网、招聘网站轻易可以检索到。它至今仍在从全世界招揽顶级的投资和管理专家。

普林斯顿大学投资公司官网

Princo管理的三百多亿美金，也并非哐哐一罐钱——据官网披露，普林斯顿大学捐赠基金由4700多个独立基金组成。Princo也与全球约 80 家不同的投资经理合作，依靠“一种积极的、基于股权的方法”。

和一般的投资公司不同，Princo毕竟是为大学服务，一开始的战略眼光便十分长远。据Princo的总裁Andy Golden的表述： 从使命上来说，普林斯顿必须考虑未来200～400年；从投资业绩上来说，普林斯顿衡量成功的标准是10～20年。

既然是投资，就必然有旱有涝，所以普林斯顿只考虑在长期内产生足够的回报。这样即使某些年份的回报较低，也并不影响学校运营的大局；同样，学校也不会根据单单一年的投资回报来确定预算优先事项，而是根据长期投资表现来设定支出率。

事实证明，牛不是吹的，普林斯顿在近半个世纪内的投资表现都很稳健。

强大、忠诚的王子屯校友

普林斯顿大学的捐赠金额从1997年30%的占比攀升到如今66%，该校走出的校友，无疑值得书上一笔浓墨。

普林斯顿的毕业生，流向最多的便是 科技和 金融两大行业（有趣的是，普林斯顿没有商学院，却有着世界最顶级的金融专业项目。）

超过三分之一的美国最富有人士（净资产超过1亿元），来自于美国8所精英大学，普林斯顿便是其中之一。

当然，哈佛、宾大、斯坦福、耶鲁等高校的毕业生也很能挣钱。但普林斯顿还有一点比较特别： 学生对母校之忠诚，堪称藤校之最，甚至被认为是到了一种狂热的地步。

对于很多普林斯顿的学生而言，一日进王子屯，一生都是屯里人。

对于许多在这里获得学位的人来说，普林斯顿将永远是“最好的地方”。普林斯顿人对于学校和互相之间的忠诚很早就被激发出来，并会持续一生。 普林斯顿也是美国最早拥有校友组织的大学。

数万名普林斯顿校友重回校园时，仍会唱响最钟情的战斗歌曲《回到拿骚大厅》——普林斯顿曾做过美国的国都，著名的Nassau Hall，则曾做过美国的国会大厦。Nassau Hall后面的传统篝火晚会，据说只有在普林斯顿在球赛中同时击败哈佛、耶鲁时才会举行。

校歌歌词中，校友忠诚可窥一斑

普林斯顿校友的奉献和忠诚，本身就成为了一种传奇，每年有超过2万的校友自愿为目标从事各种服务工作；当然，更直接的“服务”就是为母校撒钱，而且是慷慨地撒钱—— 普林斯顿大学的校友捐款率高于世界上任何大学。

美国各高校人均学生捐款，普林斯顿名列榜首

Malcolm Gladwell表示，普林斯顿大学实际上已经不需要再向校友要钱了，可是校友的慷慨资金仍源源不断汇入——他本人觉得挺没必要，并表示：给点钱给其它仍在为财务挣扎的学校不好么？

如今，普林斯顿校友仍以每年超0.6亿美金的捐赠，扩充着母校的资金池。

有钱很好

可意义不仅是免学费

听说学校富得流油的消息，有学生呼吁，普林斯顿干脆包圆了吧，还收什么学费呢？

从实际上来讲，普林斯顿能做到这一点，而且已经做了一部分：

2021到2022年，62%的本科生获得了约2.12亿美元助学金；

2025届毕业生平均助学金为62200美元，100%涵盖学费；

年收入不超过6.5万美金的家庭，学费、食宿费全免；

年收入不超过18万美金的家庭，100%获得经济援助……

普林斯顿也是第一所在经济援助中，以助学金代替贷款的大学。自2001年起的决定，使得超过一万名本科生受益，并影响了很多其它大学。

未来，普林斯顿是否要给所有学生全免费用，主要看学校在财政方面的规划。多数学生出身于富裕家庭，覆盖他们的学费是否属于学校“优先事项”，这会是大学董事会熟虑的问题。

话说回来，如果只是关注学费免不免，那话怎么说来着，格局小了。即便没有给到全部学生减免，学校财力的提升，平均到每一位学生的资源也会随之扩大，总体就读体验肯定会提升。因此， 捐赠资金也有利于那些没有获得资助的本科生。

其二， 优渥的财政状况，对于普林斯顿开拓未来脚步至关重要。

从诺贝尔奖获得者的研究，到惠及几代学生的开创性财政援助计划，到世界上最重要的研究图书馆的改造，再到支持师生在世界各地从事实地项目……

而作为顶尖的研究型机构， 普林斯顿更大胆地把赌注押给新事物、新尝试和新冒险。

在源源不断的资金支持下，影响全人类的大胆想法、前沿科技将如同种子被埋下——它们什么时候开出花不重要，但创新和研究从来不是一蹴而就——一百粒种子也许仅会开出几朵花，可足以改变一个领域、甚至一个时代。

正如普林斯顿研究院院长Pablo Debenedetti所说：“捐赠资金允许大学资助冒险研究项目，并随着时间的推移在重大想法上下大赌注。其中许多投资都是在想法和研究上，其结果可能在未来几年都不为人所知。”

对于21世纪的科学研究而言，一腔热血也许远远比不上雄厚的资金和深远的布局。从某种意义上讲， 财务自由或许才是大学创新的第一推动力。

结语

领略了普林斯顿的财务自由之路，网上涌现出很多羡慕，也出现了有关高等学府的不少想法，主要分为以下3个方面：

1.精明的大学需要管理好钱袋子

长久以来，大学给人的印象是纯粹的象牙塔，但大学何尝又不是一座烧钱的象牙塔？

所谓学术自由，不仅仅是指研究不受第三方的影响，还得是有财力去完成自己想做的研究。管钱这事儿，对于任何机构来说都是头等问题。

对于3个钱袋子中任何一个过度依赖，都可能造成大学财政的不稳定。普林斯顿从一个学费依赖性大学，到捐赠比例占大头，直到如今不依赖于3个钱袋而是依靠自主资金运作，半个世纪的旅途走得深谋远虑。

如何将资金最大化利用、并通过专业的投资不断生利，将是很多大学都值得借鉴的问题。

2.选大学的标准又多了一条

是的，学生们的择校标准又多了一条：看大学的财政状况。

同等声望的学校，选有钱的！提供优质教育是一项异常昂贵、不断烧钱的事业，学校越富有，能提供的机会就越多。

这些年，越来越多人把目光朝向小而美的文理学院，这里面是大有道理的。

一些顶尖的文理学院，财力完全不输综合性大学。比如就以人均捐赠基金来说，格林内尔学院是布朗大学的2.5倍，史密斯学院盖过杜克大学，而戴维森学院和芝加哥大学基本持平。

多从不同纬度去看大学，视野往往能够更开阔，而不只是局限于“声望”。

3.忠实的校友不是白捡的

普林斯顿学生对母校的忠实，连其它藤校见了都羡慕。

美国高校都或多或少有“传承录取”的特点，就是喜欢录取一些父母也曾是该校校友的学生。普林斯顿也不例外， 每年大约10%的新生是属于“普二代”。

但也不好简单说普林斯顿学生对母校的热爱来源于传承。有意思的是，普林斯顿“传承录取”的比例在名校中并不高——相比耶鲁14%，哈佛31.9%（2015届数据）的比例，算是低的了。

普林斯顿以其适中的规模和对本科学生的重视而与众不同，本科生会享受到更多的教学资源。

举例来说，70%的系主任教授的都是本科入门课程，一个经济学专业的学生说：“我可以打开报纸看到教授的文章，或者打开电视看他演讲，然后去教室听他讲课，最后去他的办公室和他一对一的交谈。”

这种对于学生体验的重视，结合普林斯顿的悠久传统、深厚文化、寄宿制特点、校友羁绊等多种元素，形成了毕业生对母校的高度认可。

说到底，忠实的校友不是白得来的，大学首先需要铭记服务于学生的核心宗旨。 只有真心地把学生当作财富，有一天，学生才会为母校创造财富。

参考文献：

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1.Princeton University Is the World’s First Perpetual Motion Machine,Malcolm Gladwell;

2.Princeton’s endowment returns continue to support University mission and impact,by the Office of Communications;

3.Understanding Princeton’s endowment：A history of impact,Emily Aronson, Office of Communications;

4.Priceton University Undergraduate Admission 官网

5.Princeton’s Special Sauce,Princeton Alumni Weekly

6.Princeton University Endowment Outpaces Ivies As Princo Seeks to “Invest Well” and “Do Good”，Donald Gilpin；

7.这位校长的三大择校标准，带你认识最好的美国文理学院与综合性大学，Christopher Moses