2011年敲门之际，美国经济的好消息多了起来，郁闷的经济天空多了一线亮光。美联储1月12日发表的褐皮书称，得益于制造业、零售业和非金融类服务行业的状况改善，有证据表明美国经济在去年底温和增长，美联储主席伯南克的最近讲话，也露出了少有的乐观语调。他说，美国经济复苏进程陷入停滞的可能性已经有所下降，2011年美国经济增长速度应该会达到3%至4%左右。

　　与此同时，美国一些著名的熊派，已经变得略为乐观了，如高盛的哈祖斯（Jan Hatzius）和美林的哈里斯（Ethan Harris）承认，复苏已经开始变得可以自我维持了，双底衰退的可能性已经大大减小。更多的经济学家调升了增长预期。如美国银行家协会经济委员会将今年美国国内生产总值（GDP）增长预期，从去年6月份给出的3%上调至3.3%；投资研究公司晨星（Morningstar）的经济分析师罗伯特·约翰逊（Robert Johnson）相信，美国经济现在正处于一个转折点。在2011年将更多受益于重获生机的居民消费以及商业支出，GDP可能达到3.5%-4.0% ，失业率可能低于9% 。

　　美国经济出现复苏迹象，有如下几个因素的推动。先看需求方面。消费者开支在美国经济总量中占有约三分之二的份额，比重最大，可以预示经济在增长还在萎缩。数据表明，2010年下半年以来，美国消费者开支大幅反弹，美国商务部发布的12月份零售业销售报告显示，该月的零售额增长6.6%。这是零售额连续第六个月环比上涨。2010年零售额仅有两个月（5月和6月）环比下降。

　　消费提振，主要是源于被压抑的需求的释放。去年底，美国迎来了一个2005年以来最火爆的购物季节。商店又看到了久违了的拥挤而兴奋的人群。消费者也网上购买了更多商品。 

　　在2011年，美国消费者的荷包应该比去年更丰满。上个月，奥巴马成功推进了税收改革，国会通过了降低未来一年薪资税的法案。此外，国会还延长了布什时代通过的即将到期的大量减税措施。这些，都会给美国消费打入激素。

　　再看供给方面，美联储褐皮书报告中说，美国公司对其2011年的前景持谨慎的乐观态度。基于宏观经济向好，再加上企业近两年以来持续削减成本，乐观情绪开始笼罩着华尔街。分析师上调了他们对所有板块和类股的盈利预期。对标普500指数公司第四季度的平均盈利增长预期为27%，包括了所有10大板块在内。而路透社预测的增长预期高达32%。根据标准普尔机构的统计，10大板块当中，分析师对金融板块的盈利增长预期最强，增幅高达250%。紧随其后的是能源类股，增幅将为118%，原材料类股与消费类股的增长预期分别为70%和63%。预期增长较缓的类股包括了电信，增幅7%，必需品消费类股，增幅6%。 对制造业和科技板块的盈利增长预期分别为26%及52%。

　　需要指出的是，金融等板块的超高幅度盈利，有见底反弹的性质。技板块盈利增幅虽然不起眼，但是，科技行业在本次金融危机中，受损最小。科技企业的新旗舰苹果公司更是傲视群雄。最新财报披露，受益于iPhone、iPad以及Mac电脑等产品的持续热销，苹果公司第一季度的盈利和营收的同比增幅都超过了70％，同时也都刷新了两项数字的历史最高纪录。因此，科技企业其实仍然扮演着美国经济复苏的领头羊的角色。

　　但是，把握美国经济复苏的脉搏，还是要去看重灾区金融、地产，以及就业情况。先看金融业。金融业的情况差强人意。美国银行业公布数据显示，去年第三季度共赚取145亿美元，利润虽较次季216亿美元轻微倒退，但却能连续第五季报出按年增长。而前年同期全行业只赚28亿美元，如今足足多了4倍。重灾户花旗银行日前公布的业绩略逊预期，但也能转亏为盈，录得13亿美元盈利。

　　但是，仔细分析银行盈利来源，主要是危机造成的坏账减少，大银行藉此大幅减少坏账拨备所致，而不是经营环境有了改善。数据显示，美国银行业坏账拨备已降至2007年金融海啸前的水平。剔除了这个因素，银行业的盈利便乏善可陈。美国银行业面临的最大问题是，信贷紧缩的局面没有根本改观。如今美国企业拥有1.84万亿的充裕现金，若有需要可以发债集资，对银行贷款的需求不强；从消费者角度看，高企的失业率使得他们不敢随意借钱，导致消费信贷减少，储蓄率上升。企业与消费者的信贷需求疲弱，自然从挤压了金融业的利润源头。

　　再看地产业，美国房地产业是金融危机的始作俑者，经过近四年的调整，市场是否见底？在经济开局良好的背景下，来自房地产市场的数据仍是利空交织。次贷危机引发的法拍屋危机并无消减迹象。去年全年美国法拍房数量达到290万套，创下历史新高。在去年第四季度，房屋法拍数更是飙升。法拍屋的泛滥，使得房价持续低迷。今年1月美国建筑商信心指数连续第三个月位于16的较低水平，远低于住房市场景气50这一门槛线，意味着多数建筑商看淡未来市场前景。因此，美国消费需求的复苏，主要在消费品上，还轮不到住房。美国商务部长骆家辉近日承认，房地产市场依然脆弱。美国全国住宅建筑商协会首席经济学家戴维·克罗表示，“住房市场仍是经济微弱复苏的旁观者”。

　　房地产市场疲弱的根源，首先与信贷紧缩有关。银行与房地产相关的信贷标准仍非常严格，无论是购房者还是建筑商都很难从银行贷款。更根本的因素还是失业高企，压制了人们的购房刚性需求。美国人更多选择租房。在去年的最后三个月当中，住房租金较前一年度同期上涨了25%，为2009年年初以来的最大涨幅。

　　因此，经济症结还是在高失业率上。美国劳工部发布的12月就业报告显示，2010年最后一个月失业率降至9.4%，是2009年5月以来新低。但从绝对数看，12月美国的失业人口仍高达1450万。美联储主席伯南克承认，当前的经济增速无法显著降低失业率。美国银行家协会也认为今年美国失业率只能小幅降至9%。可以预见，微弱改善的就业情况对对金融信贷、对房市需求的支撑作用将非常有限，也就从根本上抑制了经济加速复苏的步伐。同时，地产低迷和失业在2011年仍将继续给全美各州和城市的财政预算带来极大压力。1月20日，新任加州州长布朗宣布加州进入财务紧急状态，这就是最新的例证。

　　纷纷而至的“好消息”并非没有意义。鉴于企业强劲的盈利、消费欲望的苏醒，政府刺激的持续，人们有理由相信美国经济在2011年将会持续增长。至少，人们曾经一度担忧的经济双底衰退，通货紧缩的风险大大减少。预计中的第三次量化宽松的货币政策，也至少会被推迟。

　　但由于前述原因，美国经济的复苏并不会十分强劲，失业率也不会产生实质性的改善，“苦日子”仍将持续一段时期。正如《纽约时报》年终社论中指出的，民众普遍表示感觉不到所谓的经济复苏，许多美国人的生活并没有因此而有所好转。因此，美国经济如同大病初愈的病人，体质还十分虚弱，还有一个“病去如抽丝”的过程。 奥巴马并不能松一口气，联邦政府还必须保证经济有足够的刺激，促进就业岗位创造以及逐渐降低联邦政府本身的长期预算赤字，使得经济复苏不会半路夭折。这对于奥巴马而言，都是够头疼的任务。