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当潮水退去的时候 才知道谁没有穿泳裤 - 刺激政策退潮 中国经济面临大考
作者:三笑先生 | 2010/1/29 13:06:12 | 浏览:1584 | 评论:0

  谁都不喜欢萧条,但人与神之间有一道永远无法逾越的鸿沟,人无法全知全能,人参与的经济活动也自然无法避免失衡的出现,从而带来萧条。在古典经济时代,政府的能量相当有限,即使大家不喜欢萧条,萧条还是会来。但今天,时过境迁,我们有了像美联储、央行这样能量巨大的“利维坦”,它强大得能够吃掉萧条。当衰退威胁来临的时候,现代政府可以用扩张货币、直接投资、注入增长预期等透支未来的手段来抵抗甚至吃掉萧条预期。因此,现代的世界,只有通胀经济学,而不再有萧条经济学。

  人的强大和狂妄未必是好事,吃掉的萧条依然还在肚子里,如果经济失衡的矛盾没有根除,治标不治本,暂时吃掉的萧条会在通胀中很快抵达下一轮的危机。

  因此,我们可以说,对于现代的经济体而言,最凶险的时刻不是金融风暴刮来的时候,因为那时,我们可以肆无忌惮地用刺激性的经济政策暂时抵住下滑,暂时掩盖经济结构的失衡。最凶险的时刻很可能来自后危机时代,来自刺激性的经济政策不得不退出的时候。强力救市,是治了标还是治了本,有没有清除掉经济体内的毒素,在刺激性政策开始退出的时候,答案会一目了然。

  绝大多数人都没有想到,中国的刺激性的经济政策的转向,会来得如此之急切,如此之密集。继过去一个多月频繁对房地产市场出手调控之后,更实质性的货币调控也开始了。先是央行将存款准备金率提高了0.5个百分点,虽然实质影响不大,但心理震慑不可小视。接着在22日,中国银行已经正式下文,明确在北京市购买首套住房者,将原先可申请享有的7折利率优惠,上调至8.5折。 在其他一些一线城市,建行、中行等部分银行1月也已暂停房贷放款。其他银行,虽然个人房贷没有停止审批和发放,但优惠折扣及审批程序上明显收紧。

  近期紧锣密鼓的紧缩措施显示了高层对刺激政策负面的担忧在加剧。在2009年,中国GDP和M2的差距达到了23%,这一宽松货币政策所带来的风险不可不防。而更重要的是,在过去一轮的强力救市中,中国和全世界一起,成功止住了经济下滑,但不管是全球也好,中国也好,经济失衡的问题并没有在危机救市中得以消除。

  美国的各种产业都有衰落的迹象,新的增长点至今没有找到,收入和就业等指标都依然低迷。在全球经济刚刚走出衰退时,通胀以及资产泡沫又成为经济增长的阻碍。就在上周,当奥巴马金融新政开始回收流动性之后,全球股市就开始跌跌不休。这一切都说明,去年资本市场的上涨由货币推动而成,而非实体经济开始复苏。

  同样,中国经济的失衡并没有在过去一年多的危机应对中得到纠正,反而有所加剧。大规模的贷款和政府投资在经济总量上维持了高增长,但大多数民营企业、中小企业的经营情况没有实质好转,实体经济的复苏相当有限。与此同时,救市中不断流入的大量货币在房地产市场不断推高房价,越来越多的货币从实体经济企业进入房地产业。也就是说,我们的强力救市,本该救到实体经济头上,结果只是带来了通胀的威胁和固定资产泡沫,这无疑使中国经济的不平衡再度加剧。

  中国经济的决策层已经看到,不能再让这种失衡继续发展下去。毕竟,如果实体经济不振,而房地产价格升到让中国现在的中产阶级完全退出购房者的行列的时候,再宽松的货币都无法支撑这个泡沫,到那个时候,经济硬着陆所带来的金融风险和雪崩效应将是毁灭性的。

  强心针不可能常打,我们的银行已经不可能再像去年那样大规模放贷了,潮水一定会退去,即使实体经济的众多问题将暴露于人前,但该来的总得来。或许,我们真到了必须正视中国经济深层矛盾的时候了。

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