用户名:  密码:   
网站首页即时通讯活动公告最新消息科技前沿学人动向两岸三地人在海外历届活动关于我们联系我们申请加入
栏目导航 — 美国华裔教授专家网科技动向学人动向
关键字  范围   
 
周子勋:全球央行正进入货币竞相贬值通道
2013/1/25 15:53:56 | 浏览:1342 | 评论:0

  自美国联邦储备局开启第四轮量化宽松(QE4)政策之后,日本央行在新任首相安倍的紧逼下跟随其后。1月22日,在日本政府的持续压力下,日本央行决定调高通货膨胀率目标至2%,并决定自2014年起实施每月定期购入资产的“无限期”货币量化宽松措施。

  与此同时,日本央行还宣布与日本政府就克服通缩、实现经济可持续增长及加强政策合作发表共同声明,以显示对政府经济振兴计划的支持。这是日本央行近10年来首次在连续两次金融政策会议上出台量化宽松措施。

  在笔者看来,日本央行推出第二轮量化宽松政策是有征兆的。日本央行发布的汇率数据显示,2012年,日元对美元年平均汇率中间价为79.77,与上年的79.76基本持平。其中,日元对美元年末汇率为85.80,比年初的76.66贬值10.65%。特别值得注意的是,自2012年10月日元对美元开始出现贬值趋势起,到目前日元兑美元已经累积贬值超过15%。尤其是安倍晋三参加竞选后,日元贬值的速度进一步加快。

  在短短一个月的时间里,日元兑美元汇率从82最高上升至90,基本实现了安倍竞选时提出的日元贬值目标。东京证券市场日经平均指数也上涨至10900点,创两年九个月来的新高。从这个角度来看,安倍政府坚决推动日元贬值并进一步量化宽松也就不足为奇了。
日元贬值成全球新一轮货币战争催化剂

  值得注意的是,日本此举将成为全球新一轮货币战争的催化剂。事实上,有了美日打头阵,接下来将会有更多国家加入货币贬值战。综合最近全球各大央行公布的对美元平均汇率中间价来看,2012年,除人民币同比(下同)升值2.32%外,其余各大央行均出现贬值迹象,其中:英镑贬值1.12%,欧元贬值7.70%,俄罗斯卢布贬值5.40%,南非兰特贬值11.45%,巴西雷亚尔贬值幅度达14.35%,印度卢比贬值12.75%,等等。很显然,全球央行正在进入货币竞相贬值通道。

  对于日本等国掀起的货币贬值大戏,引起了全球其他金融监管机构的注意和担忧。在日本央行宣布通胀目标的前一天(1月21日),欧洲央行理事会成员、德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)在德意志交易所新年招待会上发表题为“央行独立性处于险境”的讲话,警告了日元汇率的“政治化”以对货币政策的干预。

  他说,全球金融危机爆发以来,各国央行被迫采取了很多措施来支撑金融体系、刺激经济以及降低政府的再融资成本,甚至是保证政府的偿付能力,而“这些根本不是央行的职责所在”。上述行为从中期来看将导致“央行维护物价稳定的首要货币政策目标遭到质疑,而央行的独立性不再被坚持”。

  他尤其批评了日本和匈牙利政府对本国央行政策进行的大肆干预,称这种干预将导致汇率的政治化,从而可能促使全球陷入货币贬值的竞赛之中。魏德曼还暗示了央行丧失政策独立性所带来的通胀隐忧。
这已经不是全球金融监管机构第一次发出“货币战争”威胁的警告了。在三个月前,20国集团重申了2009年的“避免货币竞争性贬值”宣言;今年1月中旬,美国费城联储主席查尔斯·普罗索(Charles Plosser)警告,以邻为壑的货币政策只会伤害全球贸易与全球化的经济体;上周,时任欧元集团主席容克(Jean-Claude Juncker)抱怨,欧元汇率“高得危险”;1月16日,俄罗斯央行第一副主席乌留卡耶夫(Alexei Ulyukayev)表示,全球正处于一场新的货币战争边缘,“日本正引导日元贬值,其他国家可能跟进”;17日,泰国财政部长吉迪拉(Kittirat Na Ranong)和央行行长张旭州(Prasarn Trairatvorakul)则称,泰铢近期升值太快,在必要情况下,有应对泰铢汇率走强的“额外手段”;22日,英国央行行长金默文(Mervyn King)警告,不能过度依赖量化宽松货币政策,“在包括英国的很多国家,财政政策都受制于政府负债规模,于是货币政策就成了唯一的手段。然而,货币政策不是一种万能药。”此外,国际货币基金组织总裁拉加德近日也表示:“坚决反对货币战争和货币竞争性贬值。”
日本银行业已嗅到了危机的味道

  眼下最为担忧的是,日本央行引导日元贬值的行为,不仅可能触发全球央行的汇率战,还将让日本沉重的债务负担变得更加岌岌可危。最新消息显示,日本的国债形势颇为不妙。

  日本最大银行三菱东京日联银行(BTMU)行长平野信行(Nobuyuki Hirano)透露,BTMU持有的40万亿日元(合4850亿美元)日本国债是一个巨大风险,一旦违约,将对该行产生严重影响。他表示,该行将很难缩减其日本国债的风险敞口,但也表示:“我们需要担负保持市场秩序的责任”。

  这表明,身为日本国债最重要的持有者,日本银行业已嗅到了危机的味道。目前日本债务余额占国内生产总值(GDP)比重高达200%,这将成为日本经济难以承受之重。也就是说,一旦日债收益率进入上行区间,在极端情况下,将燃起市场对于日债危机的担忧;即使考虑到日本国债主要由本国银行持有,与当前的欧债危机有很大区别,由此导致的日本银行业资产质量恶化,也足以把其拖入经济衰退的深渊,构成恶性循环。

  很显然,对于日本央行引导日元贬值的行为,我们必须慎重对待。不可否认,为了保护本国经济,除美日等国实施大规模量化宽松货币政策外,其他国家也将不得不采取QE政策,抵制本币升值压力,尤其是新兴经济体。但是,货币竞相贬值会推高大宗商品价格,全球通胀就不可避免,新兴市场国家需警惕再次被“剪羊毛”。

  而对于中国来说,加入货币贬值战的几率几乎为零,因为任何引导人民币贬值的举动,都将招致国际社会,尤其是美国的压力与指责,甚至招来贸易报复。现在,美日等经济体争相贬值,而人民币依然坚挺,这无疑导致中国外汇储备面临贬值风险,同时将对中国稍有起色的出口构成压力,助推通胀与房地产泡沫。

  在这种形势下,中国央行必须与时俱进,在货币投放方面做出质的转变。事实上,央行日前所披露出来的一些信息已经印证了这种变化。

  1月18日,央行货币政策司公布,从即日起用公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidty Operations,SLO),作为公开市场常规操作的必要补充,在银行体系流动性出现临时性波动时择机使用;1月21日,有国内媒体援引央行人士话称,央行2013年将延续去年的方式,不公布总量规模,通过差别准备金动态调节。据报道,这是完全实现市场化调节前的一种过渡方式,符合央行的市场化导向。

相关栏目:『学人动向
孙立平:人类历史上的三次大分岔 2024-03-26 [102]
对话古生物学家:《沙丘》的沙虫有没有地球版 2024-03-26 [42]
方绍伟:为什么秦晖的文化观念是错的? 2024-03-26 [98]
杨培东院士,最新Nature Catalysis! 2024-03-26 [28]
诺奖得主MacMillan最新Science:SH2自由基分选实现醇-醇交叉偶联 2024-03-26 [26]
室温超导“造假”论文是如何登上《自然》杂志的? 2024-03-25 [95]
俞敏洪丨让孩子用脚步丈量真实的世界 2024-03-25 [251]
北大教授尹保云 | 中国思想界的两大鸦片:“西方没落说”和“文明无优劣” 2024-03-25 [251]
赵鼎新:撤了 2024-03-24 [167]
张鸣:当心国学是国渣! 2024-03-24 [106]
相关栏目更多文章
最新图文:
:学术出版巨头Elsevier 彻查433名审稿人“强迫引用”黑幕 :中国336个国家重点实验室布局 :中澳政府联合出手打击洗钱和逃税漏税 大量中国居民海外账户遭冻结 :摄影师苏唐诗与寂寞百年的故宫对话6年,3万张照片美伦美奂 :大数据分析图解:2019中国企业500强 张梦然:英国惠康桑格研究所:人体内的微生物与出生方式有关 :美众议院将调查华裔部长赵小兰“利用职权为家族谋利“ :UCLA CCS 2019 Fall Quarter Lecture Series Overview
更多最新图文
更多《即时通讯》>>
 
打印本文章
 
您的名字:
电子邮件:
留言内容:
注意: 留言内容不要超过4000字,否则会被截断。
未 审 核:  是
  
关于我们联系我们申请加入后台管理设为主页加入收藏
美国华裔教授专家网版权所有,谢绝拷贝。如欲选登或发表,请与美国华裔教授专家网联系。
Copyright © 2024 ScholarsUpdate.com. All Rights Reserved.