近日公布的经济数据验证了调控政策或陆续出台的可能性。先行指标PMI出现微妙变化，虽然新订单增长，但前景并不乐观。一是出口新订单以短单为主，中长期订单同比下降。二是中国5月汇丰服务业PMI值为4个月新低，表明就业前景堪忧。因此，无论从高层态度变化，还是挖掘乐观数据背后的因素看，下半年不可避免要出台相当力度的刺激政策，形成一套组合拳。

当然，中国政府基于对此前宏观政策的认识，不会出台类似“四万亿”的大规模财政支出政策，但通过货币政策、财政政策、产业政策、汇率政策的一系列适度调整，来达到刺激经济总量增长的目标。

稳健的货币政策或偏向于更加积极，强化“定向降准”并非在于谨慎行事，而是不想否定“微刺激”的理念。“定向降准”除了强化力度外，恐怕还会增加广度，这使得“定向”范围扩大，实际起到全面降准作用。如果市场不买账，中国央行将采取普遍性降准方式，改变流动性供应，在满足地方融资同时，促使价格预期脱离悲观渠道。

积极的财政政策空间有限，但也会有所改变。鉴于地方政府财力吃紧，一个更可能的办法是，加快已经决定的建设项目的投资速度，从而提高投资对增长的贡献度。为增加地方投资拉动力度，中国政府会尽快发布京津冀一体化发展规划。

房地产调控是宏观调控焦点，但中央政策处于两难。若任其下落，恐引发金融动荡，若中央政府稳定房价，则引发社会反弹，因此，兼顾两端的做法是，放开一般城市“限购”等调控措施，同时坚持一线城市政策不变。因此，房地产调控不会出台全国性政策，但中央政府会默许地方政府出台稳定房价措施，以改变政策格局，因此下半年地方政策会轮番出台自救措施，构成宏观调控组合拳的一部分。

支持就业型产业发展。考虑到就业压力加大，政府会出台更多扶持小微企业措施，如减少行政审批事项，扩大减税范围，提供专项小额信贷等。

另外出口刺激政策还会继续加码。因为欧美市场复苏稳定，中国会提高出口对GDP贡献率，改变出口拖累经济增长的局面。由于汇率对出口影响较大，中国会通过市场管理，将汇率水平维持在底部区域，不会放任人民币汇率反弹。

目前经济下滑已经改变市场预期，“微刺激”效果不大，因此，政府在不改变“微刺激”招牌下，集中出台刺激政策，通过量变实现宏观调控的质变。

中国政府目前急于摆脱两个自设的圈套，一个是年初制定的经济增长率，另一个是所谓的“微刺激”方法。这两个说法实际自相矛盾，即在经济结构调整背景下，要实现经济增长目标，就不能不刺激，更不能“微刺激”。如若坚持政策不动摇，就应放弃不切实际的经济增长率。现在看，中国不会放弃增长目标，但会改变调控方式。这是讲政治的结果。