本周，英国富时100指数创下一系列记录高位，促使许多投资者产生质疑：当下英国股价是否过于昂贵，是否应该将目光投向较便宜的股票。而根据最常用的股市估值方法显示，伦敦市场的股票价格确实太高，这也可能加剧此类市场恐慌。

据悉，英国富时100指数的股票市盈率为34左右。尽管受小部分亏损行业数据的影响，该数字可能存在一些“误差”，但它还是远高于历史正常水平。在选择投资公司股票还是国家股票时，周期性调整市盈率能为投资者提供一个很有用的切入点。

那么，2017年基于周期性调整市盈率分值选出最便宜的市场是哪些呢？

1、希腊

根据Star Capital公司的数据显示，希腊是目前为止最便宜的市场，其周期性调整市盈率为负23.9，而该国家在2015年12月时，其周期性调整市盈率为13.7。Star Capital公司研究负责人Norbert Keimling指出，造成希腊负周期性调整市盈率的原因，是由于该国财务部遭受巨额损失。

2、俄罗斯

受石油价格增长和唐纳德•特朗普的安抚语调的提振，俄罗斯市场让众多投资者非常兴奋。俄罗斯吞并克里米亚、俄罗斯军事介入乌克兰之后，石油价格崩溃及国际制裁致使俄罗斯近几年的市场估值非常低。上述因素迫使俄罗斯卢布暴跌，并由此引发一场金融危机。

2015年12月，俄罗斯市场的周期性调整市盈率仅为4.6。但在2016年，该国股价上涨近50%时，其周期性调整市盈率仅为5.9。相应地，俄罗斯市场基金的表现在2016年异常出色：Neptune Russia和Greater Russia基金去年一年已经恢复了78%。

3、巴西

巴西在2016年也历经了强劲复苏，其经济数据得到提高，政治前景更为乐观，商品价格也呈现上涨。但是，巴西市场仍然不稳定。在十大最便宜的市场中，巴西市场的周期性调整市盈率为9.8，而2015年年底，该国该指数为7.4。最

昂贵的超卖市场

Star Capital公司的数据显示，丹麦、爱尔兰、美国和日本等国的周期性调整市盈率为全球最高。美国市场一直非常昂贵，且每一种估值指标都显示了这一点。

Psigma投资管理公司首席投资官托马斯•贝克特透露，日本是他未来几年内投资的最佳选择之一。“预期估值意味着日本市场将在未来五年内恢复40%左右。此外，由于投资者对日本市场的持有量偏低，因此，我认为日本市场将会逆袭成为投资者的最佳选择之一。”

总的来谁，周期性调整市盈率低并不一定将导致其市场价值良好。由于美国市场市场透明度高，且科技公司如雨后春笋般迅速增长等特性，投资者们都非常向往在美国投资，因此，美国是全世界最昂贵的市场之一。相反地，诸如俄罗斯等市场经常被定为便宜市场的原因主要是”风险“。

Psigma投资管理公司首席投资官托马斯•贝克特提到：“许多市场的周期性调整市盈率之所以低，主要是受这些风险因素的影响，并且这些市场的收益预期也较高。意大利和西班牙等国家的市场前景对投资者更具吸引力，其周期性调整市盈率分别为11.7和12.7。这就意味着如果意大利和西班牙的周期性调整市盈率回归到历史正常水平，那么，其市场在未来五年内将恢复50%，而未来十年内，投资者的钱将增加一倍多。”

尽管如此，贝克特还是建议投资者，应谨慎通过购买盈富基金对意大利和西班牙市场做出投资。