Tom Fairless 和 Stella Yifan Xie在《华尔街日报》发表文章，在美国联邦刺激支票和美国储蓄增长的推动下，美国对国外商品的需求飙升，推动了全球经济的增长，但同时也在世界各地造成通胀和价格混乱等问题。

大量资金正从美国经济中喷涌而出，遍及世界各地，推动了全球经济复苏，其程度是几十年来所没有的，企业对于为了满足美国的巨大需求而进行的投资充满信心。

经济学家说，美国经济在价值近6万亿美元刺激措施的推动下，对世界商品充满渴望，美国正在扮演着中国在2008年金融危机之后所扮演的角色。

虽然其他国家在很大程度上都欢迎世界最大经济体的需求爆发，但美国经济扩张的力量正在冲击金融市场，并在世界各地造成混乱，如东亚的航运瓶颈、对货币和大宗商品价格的影响。

意大利眼镜公司Safilo Group SpA的首席执行官安吉洛·特罗奇亚说：“我们预计通货膨胀浪潮即将到来。”

这家公司在中国的工厂正在满负荷生产，并面临着塑料等原材料价格上涨的挑战，安吉洛说：“我们需要知道央行将采取什么行动。”

在2000年代中期，美国是全球经济增长的领军人物，直到中国的爆炸性扩张为世界经济提供了第二个、而且往往是领先的驱动力。现在，中国虽然仍在强劲增长，但经历了疫情之后的迅速恢复，现在中国政府正在控制信贷，因此，中国的经济预计将在今年放缓。欧洲的经济复苏放缓，受到消费支出疲软的拖累，也在抑制全球通胀和需求。

相比之下，美国批准的刺激性支出占世界GDP的比重，约为中国在2008年金融危机后的财政刺激措施的七倍之多。

根据经济合作与发展组织的数据，仅美国最近的支出计划就有望在未来12个月内将日本、中国和欧元区的产出提高多达0.5个百分点，并将加拿大和墨西哥的产出提高多达1个百分点。经合组织在5月份将其对今年全球经济增长的预测提高到5.8%，这将是自1973年以来最快的增长速度。

 

 

各国消费支出，数据源：Deloitte

 

前英格兰银行政策制定者亚当·波森说：“这些都是巨大的数字，美国财政政策的规模是我们在和平时期从未见过的。”

他说，日本和欧洲可能只能以每年1%左右或更少的速度增长，随着时间的推移，“欧洲、中国和日本将在一定程度上搭上美国财政的顺风车”。

无论是现在还是2008年之后，美国经济增长给全球金融体系带来的连锁反应，远远超过中国，因为中国的资本市场仍然相对封闭，而美元在国际债务市场和外汇储备中占据主导地位。

蓬勃发展的美国经济是一把双刃剑，不管它给了世界什么，在另一方面又把给出去的东西拿回来了，有的国家从激增的贸易中受益，但也有国家面临着通货膨胀率上升、美元走强和债券收益率上升的风险，这可能会对它们的经济复苏起到抑制作用。

在美联储官员6月中旬发出信号，预期在2023年底前加息之后，美元兑其他货币的汇率已经上涨了。为了抵消本国货币的贬值并控制通货膨胀，俄罗斯、巴西和土耳其的中央银行在最近几周已经多次提高了利率。

伦敦牛津经济研究院的经济学家塔玛拉·瓦西列夫说，新兴市场现在最不需要的就是提高借贷成本。

她说：“但如果你有一个美元化的经济，你就会被迫提高利率，即使你认为这不会解决任何问题。”

美联储宽松的货币政策，到现在为止一直控制着流入美国的资金，但美联储政策的任何变化都会对新兴市场构成风险，特别是那些账户经常有大量赤字的市场。

以美联储为中心的全球加息步伐可能会扼杀某些地区的复苏，尤其是在新兴市场债务高筑的时候，根据国际金融协会的数据，债务已经上升到超过86万亿美元破记录数字。

然而，如果美联储继续保持低利率，这可能会激起全球资产价格泡沫。斯堪的纳维亚半岛和韩国的央行已经发出计划收紧货币政策的信号，部分是为了抑制潜在的资产泡沫，特别是房地产泡沫。

经合组织预计，美国经济有望实现自20世纪80年代初以来最强劲的复苏，今年将增长6.9%。这对世界经济至关重要，因为美国消费者是全球贸易的基石。根据德勤公司2017年的数据，美国占全球最终消费支出的27%左右，而中国仅占约11%。

其他国家的经济产出有很大一部分依赖于美国的消费支出，根据牛津经济学的数据，在调整通货膨胀后，2021年美国的消费支出预计将同比增长10%左右，这是1946年以来最强劲的表现。

在疫情期间，美国人的收入一直在增加。根据穆迪公司的计算，美国家庭积累了2.6万亿美元的“超额储蓄”，将2021年的数据和2020年与2019年的消费行为进行比较可以看到，他们在外国制造的商品上花费了大量资金。

根据汇丰银行的数据，预计到2026年，美国每年将增加约1700亿美元的进口，而中国则为1400亿美元左右。

根据国际货币基金组织的数据，今年美国的进口支出将比出口收入多出8760亿美元，这一衡量标准被称为经常账户赤字，而中国的出口收入将比进口支付多出2740亿美元。中国去年已经是世界上最大的经常账户盈余国，2021年第一季度的出口比上年同期激增了近40%。

 

 

平均每年额外进口，数据源：IMF, HSBC

 

美国巨大的进口需求与2008年金融危机的后果形成鲜明对比，当时许多家庭疲于偿还债务。

美国市场长达一年的扩张预期，正在刺激世界各地的企业对新的产能进行投资。摩根士丹利预计，在经历了多年不温不火的增长之后，到2022年底，经通货膨胀调整后的全球投资将比疫情前水平增加五分之一以上。

这对中国尤其重要，根据经合组织的数据，中国的投资增长和强劲的出口需求，将有助于抵消国内消费复苏缓慢的负面影响。

位于广州的美雅途助动车科技有限公司的联合创始人蔺国爱（音）说：“美国的大规模经济刺激计划，对我们和我们的行业来说绝对是个好消息。”

他们公司去年的国外订单增加了80%以上，其中近三分之二的新订单来自美国客户。

需求如此强劲，所以蔺先生说他并不担心美国对来自中国的电动自行车征收的25%关税，公司正在花费1.2亿元人民币建立一个新工厂，生产目前是从供应商那里采购来的车架等零部件。

台积电公司宣布了大规模的投资计划，以提高芯片的产量，其中很大一部分是销到美国。

工业机器人制造商安川电机公司的公共和投资者关系经理林田步美说：“公司现在正在积极开展他们曾经推迟的资本支出。”

在截至2月份的三个月里，公司来自北美的订单比上一季度猛增了26%。

芬兰管道制造商Uponor Oyj的首席执行官尤里·洛马科斯基表示，蓬勃发展的美国住房市场，促使公司在最近购买的明尼苏达州工厂中增加了新的生产线，他说：“以我们的工程师能够做到的最快的速度。”

其在北美的销售额在第一季度同比增长了22%，而欧洲的增长率约为8%。

马士基、达飞海运和哈伯劳埃德等航运公司的丰厚利润，正在刺激它们扩大船队，根据海事数据提供商VesselsValue 的数据，2021年前五个月的新集装箱船订单，几乎是2019年和2020年订单总和的两倍。

与此同时，旅游地正急切地等待着美国旅行者。在欧盟宣布今年春天允许接种疫苗的美国游客入境的两周后，万豪国际美国赴欧盟的预订量立即增加了40%。

万豪集团首席执行官安东尼·卡普阿诺说：“美国游客对任何有关欧洲开放的消息都很关注。”

6月18日，欧盟结束了对美国旅行者一年多的严格限制，呼吁各国政府允许美国人入境，即使他们没有完全接种疫苗，但决定权在各国政府手中，希腊和意大利等游客密集型经济体已经向美国人开放了边境，而芬兰等少数国家则仍然关闭。

包括达美航空和阿拉斯加航空在内的美国航空公司，已经开始向欧洲的空客和巴西的巴西航空工业公司等外国制造商订购飞机，因为它们在美国航班复苏的情况下开通了通往欧洲和拉丁美洲的航线。

美国的繁荣也体现在了移民从美国寄回给亚洲、非洲和拉丁美洲的家人的汇款中。在墨西哥，去年的汇款相当于国内生产总值的3.8%左右，高于2019年的2.9%左右，根据墨西哥央行的数据，这是一个高点。

 

 

汇款占墨西哥GDP比重，数据源：BBVA

 

电汇公司速汇金国际公司首席执行官亚历克斯·霍姆斯说：“那些刺激性支票的与直接流出该国的汇款之间，存在着巨大的联系。”

洪都拉斯的一名学生哈维尔·洛佩斯说，他的三个哥哥姐姐每个月从美国寄给他800美元，可以为他、他的祖父和叔叔购买食物，并支付他在圣佩德罗苏拉的英语课程。这位22岁的年轻人说，他住的房子是他姐姐在国外赚的钱造的。

洛佩斯说说：“如果我姐姐没有移民，我就很难有房子，因为这里的工资只够买食物。”

美联储宽松的货币政策为各国政府，甚至是巴西这样的高负债新兴市场，以及世界各地的中央银行提供了掩护，让它们通过廉价贷款和慷慨的国家支出为本国经济打开闸门。

墨西哥央行副行长乔纳森·希斯在5月31日接受采访时说：“知道美联储试图在两年内维持利率不变，这给了我们很大的喘息空间。在正常情况下，我们肯定需要提高利率。”

然而，美国经济反弹的规模正在全球范围内造成紧张的压力。中国经济驱动的繁荣推动了原材料价格的上涨，而美国则在推高一系列消费品的价格。

疫情期间对笔记本电脑、手机和电视机等电子产品的高需求造成了锡的短缺，将金属的价格推到接近记录的水平，欧盟以及墨西哥和巴西等主要拉美经济体的家庭消费支出疲软，削弱了全球需求。

由于钢材价格上涨，一些造船厂要求买家为交付的新船支付额外费用。英国野生动物世界公司提供动物食品和房屋以及观察野生动物的相机，该公司销售经理凡妮莎·麦克唐纳说，货物运输成本增加了近6倍。

 

 

公司不得不通过附加费用的方式转嫁部分成本，麦克唐纳说：“每个人都在接受价格大幅上涨，我从来没有见过这种程度的需求。”

在刚刚结束的财政年度，他们在美国的销售额大约增加了90%。

中国的数十万家工厂正感受到原材料成本的迅速攀升。石油、铁矿石和金属价格的飙升，帮助推动了中国5月份的工厂大门价格比去年同期上涨9%，是近13年来的最大涨幅。

价格上涨是巴西和俄罗斯等新兴市场决策者的头疼问题，这些国家的通货膨胀率已达到多年来的最高水平。这两个国家今年已经三次提高基准利率以支撑本国货币，推高了借贷成本，并且两国仍在应对疫情，即使是短暂的通货膨胀也会让投资者感到不安，并迫使货币贬值，损害公司和家庭偿还通常以美元或欧元计价的债务的能力。

在美联储官员表明他们预计将比预期更早加息的几个小时后，巴西央行于6月16日将其关键利率提高到4.25%，八天后，墨西哥央行表示，它将把基准利率提高到4.25%，原因是比索不断贬值，美国通胀率上升。

墨西哥央行副行长希斯说：“因为资本流动和汇率的关系，我们不能在不考虑美联储行动的情况下提高或降低利率。这让我们央行的行动变得有点复杂，因为我们要对通货膨胀负责，而通货膨胀一直在上升。我可以肯定的是，总的来说，墨西哥正从美国的强劲复苏中受益。”

在加拿大，美国的强劲增长正在推动出口，推高油价，并帮助推动加元对美元的价值达到6年来的高点。加拿大的通货膨胀率已经上升到3.6%，创下10年来的新高，迫使加拿大央行撤回其庞大的刺激措施，尽管第三波新冠感染预计将拖累增长，加拿大央行在4月份放缓了资产购买计划，成为七国集团中第一个这样做的央行。

与此同时，欧洲央行在3月份加大了债券购买力度，迫使政府债券收益率下降，并将全球借贷成本上升的部分原因归咎于“通胀预期和美国国内生产总值增长预期”。欧洲央行的刺激措施有助于降低借贷成本，同时压低欧元对美元的汇率，这对一个严重依赖出口的集团来说至关重要。

两个月后，欧洲央行警告说，由于存在估值过高的迹象，欧元区住宅房地产市场回调的风险加大。