1992 年，Neal Stephenson的科幻小说《Snow Crash》中提 出 了 “ metaverse（元宇宙，汉译本译为“超元域”）”和“化身 （Avatar）”这两个概念。书中情节发生在一个现实人类通过 VR设备与虚拟人共同生活在一个虚拟空间的未来设定中。

元宇宙是整合多种新技术而产生的新型虚实相融的互联网应用和社会形态， 它基于扩展现实技术提供沉浸式体验，基于数字孪生技术生成现实世界的镜像，基于区块链技术搭建经济体系，将虚拟世界与现实世界在经济系统、社 交系统、身份系统上密切融合，并且允许每个用户进行内容生产和世界编辑。

元宇宙是与现实世界高度互通的虚拟世界，具有同步和拟真、开源和创造、永续、闭环经济系统四大核心属性。元宇宙的兴起将伴随着 AR/VR、 云计算、AI、5G 等技术的进化，人类对虚拟世界的构建和发展将造就互 联网的终极形态——METAVERSE。随着 ROBLOX 上市受到追捧，元宇宙 正从概念走向现实，国内对标公司或如雨后春笋般出现，产业链发展值 得重视。

报告一、2020-2021年元宇宙发展研究报告

导读：

2021年9月16日，由北京师范大学新闻传播学院、光明日报智库研究与发布中心主办的“第35期京师中国传媒智库发布”会议在北京师范大学京师大厦举行。清华大学新闻与传播学院新媒体研究中心发布了120余页的《2020年-2021年元宇宙发展研究报告》，由清华大学新闻与传播学院博士后王儒西、博士生向安玲和沈阳教授宣讲。会议由北京师范大学新闻传播学院教授张洪忠主持，并邀请了北京师范大学新闻传播学院喻国明教授、清华大学新闻与传播学院金兼斌教授、中国人民大学新闻学院彭兰教授、北京师范大学系统科学学院曾安副教授、北京师范大学新闻传播学院李倩讲师为互动专家。

报告分为《理念篇》《产业篇》《风险篇》，聚焦于2021年大热的“元宇宙”（metaverse）概念，通过对其的概念梳理、理论构建、行业分析，全面解读这一互联网行业新风口的深刻内涵，并研判其发展趋势和潜在风险。其中，《理念篇》讨论了元宇宙诞生的过程和历史契机、元宇宙的概念界定、虚拟和现实的关系、元宇宙的价值来源、多维时空的搭建等相关的理论问题，并对元宇宙的运作模式分物理、地理、伦理、事理、心理5个部分进行了论述。《产业篇》讨论了元宇宙的技术基础，分析了元宇宙的行业生态以及中、美、日、韩四国的元宇宙行业发展现状，最后提出了元宇宙指数体系。《风险篇》从生产力、稳健性、组织结构、服务功能、适应性、公平性六大为对元宇宙产业生态健康度进行了多维评估，指出目前元宇宙处于“亚健康”状态，进一步从舆论、技术、资本、伦理和法律规范等层面对元宇宙产业发展十大风险点进行了讨论。

来源：清华大学新媒体研究中心

报告二、2021年元宇宙宏观研究报告

导读：

“元宇宙”概念弓丨爆科技圏和资本圈

作为元宇宙雏形的沙盒游戏平台Roblox于2021年3月 成功登陆纽交所上市，上市首日市值突破400亿美元。作为第一个将"元宇宙“概念写进招股书的企业， Roblox吸引了4,200万日活用户和超过700万名内容创 作者并开发了超过1,800万种游戏体验，玩家参与时 长超过222亿小时，其活跃的开发者生态和用户生态 以及商业模式为市场展现了元宇宙未来的发展潜力。Roblox在市场的成功及强劲的股价表现，促使"元宇 宙”概念迅速引爆科技圈和资本圈

数字创造、数字资产、数字市场和数字货币支撑 起整个元宇宙的经济体系

在元宇宙中，人们进行“数字创造产出数字化的产 品，并作为可供交易的商品。元宇宙中的数字资产具 有产权属性，并可作为商品交易。数字市场是数字产 品交换用的市场，是整个数字经济的核心。通过运用 区块链去中心化等技术，元宇宙拥有自身的货币体系, 用户可在元宇宙完成生产经营活动获得数字货帀，用 以满足自身的数字消费

元宇宙的六大技术支柱

元宇宙的崛起离不开庞大技术体系的支撑，支 撑元宇宙的六大技术支柱包括区块链技术、交互技术、电子游戏技术、人工智能技术、智能 网络技术和物联网技术。

来源：头豹研究院

报告三、元宇宙，未来数字绿洲入口已打开

导读：

元宇宙（METAVERSE）或是互联网的终极形态。

元宇宙是与现实世界高度互通的虚拟世界，具有同步和拟真、开源和创造、永续、闭环经济系统四大核心属性。元宇宙的兴起将伴随着 AR/VR、云计算、AI、5G 等技术的进化，人类对虚拟世界的构建和发展将造就互联网的终极形态——METAVERSE。

随着 ROBLOX 上市受到追捧，元宇宙正从概念走向现实，国内对标公司或如雨后春笋般出现，产业链发展值得重视。

游戏是元宇宙雏形，四大技术路径助其走向未来。

社交属性、同步拟真、持续迭代、内部“氪金”是游戏行业发展属性，因此游戏将作为最先落地的形式为人们展现元宇宙雏形。

目前以ROBLOX 为代表的游戏与元宇宙成熟形态（参考电影《头号玩家》中的“绿洲”）还存在较大差距，未来将通过技术路径持续进化。

1）通过AR/VR/全身追踪/全身传感等交互技术提升游戏沉浸感；

2）通过 5G、WIFI6 等技术支撑随时随地大量用户在线，提升游戏的可接入性；

3）通过提升算力、算法改进渲染、终端算力向云迁移等提升可触达性；

4）通过可视化开发套件、AI 等降低内容创造门槛，提升游戏的可延展性。

来源：华安证券

报告四、元宇宙，下一个 “生态级”科技主线

导读：

元宇宙（Metaverse）可以笼统地理解为一个平行于现实世界的虚拟世界，现实中人们可以做到的事，都可以在元宇宙中实现。 该概念最早起源于1992年出版的科幻小说《雪崩（Snow Crash）》，用户在其中都是第一人称视角，每个接入的用户都可以拥有一个自己的虚拟替身。

元宇宙拥有六大特性：持续性、实时性、兼容性、经济属性、可连接性、可创造性。

产业链分为七个层次：体验层、发现层、创作者经济层、去中心化层、人机交互层、基础设施层。

元宇宙或是计算机领域，继鸿蒙之后的下一个“生态级”投资主线。从2020年上半年“新基建”+ 数字货币热潮之后，计算机板块一路走低，且原因并非业绩下行，而是估值下行。但今年鸿蒙生态标的行情有目共睹。

我们认为，以鸿蒙为核心的“国产化”趋势并非计算机行业唯一的“生态级”机遇。以“元宇宙”为代表的“技术创新”行业趋势同样正在开启，这一颠覆式创新有望孕育新的万亿级生态蓝图。

我们提出元宇宙4+N投资框架，当前阶段着重关注4大核心赛道投资机会（包括计算机、电子、传媒等）

来源：华西证券

报告五、元宇宙：网络空间新纪元

导读：

元宇宙（Metaverse）出自于1992年出版的科幻小说作家尼尔·斯蒂芬森的《雪崩》； Roblox则认为“元宇宙” 用来描述虚拟宇宙中持久的、共享的、三维虚拟空间。 具备8个关键特征，即Identity（身份）、Friends（朋友）、Immersiveness（沉浸感）、Low Friction（低延迟）、Variety（多样性）、Anywhere（随地）、Economy（经济）、Civility（文明）,其中，文明是最终发展方向。 元宇宙的概念提出以来，从影视作品到社交、游戏等方面业界都做了非常多的畅想与尝试，以Facebook、英伟达等为代表的头部科技公司亦不断加大投入；

从元宇宙的实现的基础来看，未来或并不遥远。作为基础和先决条件，VR等硬件设备体验不断提升、价格不断下降，在大厂的推动之下渗透率有望快速提升。5G、云计算、区块链等基础设施逐步成熟，内容及应用生态亦在硬件及基础设施的推动之下快速发展，元宇宙的成熟虽然还很遥远，但是探索正在加速；

元宇宙有望重构虚拟世界。“媒介即信息”，作为更沉浸、更丰富的媒介形式，相比互联网元宇宙必然会带来人类社会、经济更大的冲击和重构；互联网从诞生到成熟用了40年时间，移动互联网用来更短的时间实现了从渗透率到商业价值的全面超越；在硬件、基础设施加速推进之下，元宇宙有望以更快的速度成熟。并在平台生态、硬件需求、基础设施、内容形态等方面带来全新的机遇。

来源：国信证券

报告六、元宇宙协议白皮书

导读：

在《雪崩》中，斯蒂芬森创造了一个并非以往想象中的互联网 —— 元宇宙 （Metaverse），这是一种和人类文明紧密联系的全真全息数字空间，平行于现实世界， 原本地理隔绝的人们可以通过各自的数字化身（Avatar）进行交流和繁衍。

如今，元宇宙的概念重新燃爆加密世界，以 NFT 为载体广建“大厦”和哲学观，无数加 密人通过 NFT 建立起加密元宇宙中的独特交流模式和文化风格，以异样的元素和金融 模式形成强大的虚拟纽带，不仅为加密世界带来了全新的资产类型，更极大拓展了加 密世界超脱金融的应用场景，让人类文化在链上分支、演进、繁荣、记录。也许 N 多 年后，承载人类元宇宙文明的 NFT 资产将真正意义上链接起现实世界与元宇宙。

在狂热情绪背后，此为大潮与趋势，比原链以资产上链为核心宗旨，全面拥抱 NFT 和 元宇宙，基于全新的比原链 2.0 构建起灿烂而强大的元宇宙综合协议簇。其中最为重 要的是为 NFT 资产设立的激进交易市场，一切元宇宙以 NFT 为基础元素，一切 NFT 以交易为文化交流纽带。仅以此篇，致敬伟大的元宇宙时代开幕！

来源：互联网

报告七、元宇宙：为何科技巨头纷纷入局

导读：

2021年，元宇宙代表公司Roblox上市，腾讯提出全真互联网概念，Facebook旗下AR/VR设备Quest 2销 量快速增长，市场对元宇宙进展高度关注。我们认为，元宇宙方兴未艾，随着技术的发展，数字化进程持 续加速，元宇宙有望从游戏逐步渗透到千行百业，并最终向全真互联网延伸。上述过程中，在游戏内容生 产领域见长的公司，用户基础、内容生产以及业务覆盖较广的综合平台，以及基础引擎、算力布局上优势 突出的公司有望脱颖而出。

Roblox：Metaverse的代表，上市以来涨幅超过50%。2020年Roblox收入9.2亿美元（+82%），日 活用户3710万（+94%），其中1950万为13岁以下用户，用户累计在线时长84.3亿小时（+128%）， 成为游戏领域的现象级产品。公司在17年的发展中，逐步形成了围绕“身份、好友、沉浸、多样、随 时、经济、文明、低延迟”等八大核心要素的元宇宙（Metaverse），并在内容生产、经济系统领域 独树一帜，吸引投资人持续关注。我们认为，公司在青少年用户基础上，持续向上渗透，有望进一步 拓展用户，实现持续高速增长。

元宇宙：从内容出发，最终走向千行百业的数字化。元宇宙起源于小说《雪崩》对未来虚拟场景的描 述，当前市场对元宇宙的概念尚未形成统一认知，诸多社交、游戏类产品皆尝试探索元宇宙。我们认 为，元宇宙本质上是对现实世界的虚拟化、数字化过程，需要对内容生产、经济系统、用户体验以及 实体世界内容等进行大量改造。当前节点，内容创作与运营、AR/VR技术已经逐步成熟，因此我们判 断以游戏、社交为代表的内容产业有望率先产生变化，未来伴随数字孪生、仿真等技术的成熟，千行 百业数字化加速之后，不同产业的“子宇宙”有望连接成为范围更大的“元宇宙”。

科技巨头：积极探索元宇宙，寻求未来互联网的新增长极。2020年，全球互联网用户渗透率超过60%， 科技巨头在传统互联网业务进入到平稳增长之后，积极布局探索元宇宙，寻找下一代科技红利下的互 联网增长极。海外厂商中，Facebook积极布局AR/VR，辅以Horizon等新一代社交应用，探索社交元 宇宙；国内市场，腾讯提出“全真互联网”概念，结合元宇宙特征，积极探索从游戏到生活服务，并 延伸至企业数字化的多个领域。字节跳动则依靠自身短视频流量，通过投资并购等方式，从游戏领域 积极布局和探索元宇宙机遇。