摇钱树变成了负资产，前不久，被称为中国最赚钱地铁公司的深圳地铁集团披露了2024年半年报。显示上半年收入93亿元，但净利润却亏损了38亿元。这也是深铁集团近十年来的首次亏损。

不止深圳，从2023年开始，29个城市地铁财报显示，如果扣除政府补贴，已经全部亏损。地铁总负债达4.3万亿元。在过去四年，各城市地铁负债数字逐年增加。今年8月26日，中央六部门紧急发文，严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。这可能意味地铁建设大扩张的时代——结束了！

从2023年地铁公司年报看，收入普遍上涨，但利润却下降。与此同时，政府的补贴大幅上涨。从营收规模来看，深圳地铁全国第一，2023年收入达到了252 亿元，比上一年增加约 12 亿元。不过，扣除政府财政补贴7.3亿，净利润亏损1.8亿，也就是说，2023年不算补贴，深圳地铁实际上就已经亏了。

北京地铁2023年归母净利润为24亿元。但其中政府补助达253亿。成都轨道交通，归母净利润8.3亿，其中政府补助69亿。此外还有天津轨交、长春轨交、青岛地铁、宁波轨交、南京地铁、福州地铁等，29家地铁公司中，25家营收上升，但有17家利润下滑，若扣除政府对这些企业的补贴，则全都出现亏损。

即使政府投入财政补贴，大部分地铁仍然常年亏损，这种现象在疫情后更为突出，私人经营的企业不可能承受这样的亏损，其经营成本太高，更何况中石油都能亏，就连高速收费站都可以亏损，地铁、高铁本身运营成本就高，亏损，太正常了。

2019年全国轨道企业平均每公里运营成本高达1126万元。有些地方如北京、上海、广州、深圳甚至超过了1500万元/每公里。早在2018年国家就提高了地铁建设的申报条件：申报地铁的城市需同时满足GDP在3000亿以上、财政收入在300亿以上、城区常住人口在300万以上。

比如泉州虽然是万亿城市，就因为城区人口不足300万不达标，按照GDP、财政收入和市区常住人口要求，惠州和烟台都达标，但烟台、惠州的地铁梦想至今仍未有缘。

过去4年，各城市地铁负债数字逐年增加。29座城市地铁去年总负债为4.3万亿元，如果加上其它还没公布财报的地铁公司，全国地铁的负债额更大。一个可以对比的数据是高铁，据统计，国铁集团2023年末的总负债为6.13万亿。而全国至少有26个高铁站建成后，因位置偏远、周边配套不足、客流量低等缘故，处于未启用或关停状态。例如海南万宁和乐站、京哈高铁沈阳西站、还有丹东西站和广宁寺站等均处于建成未投入运营的状态。

地铁与高铁类似，也存在客流量不足的问题，在非繁忙时段，许多城市地铁车厢乘客稀少，在广州、上海、成都、武汉、厦门等地，非繁忙时段，你经常会看到一节车厢内也就几个人。这种资源上的浪费很大。随着总人口下降，和旅游人数减少，地铁亏损还会加剧。

根据20年公布的22个城市地铁盈利情况，深圳、广州、武汉、南昌、济南、沈阳、厦门和兰州7个城市扣除政府补贴后仍然盈利，2021年24个城市地铁盈利的企业只剩5个，2022年32个城市盈利企业还剩5个，2023年“全军覆没”无一盈利。

地铁负债的其中一个根本原因是经营不善，政府不补贴没法运营，此外还有管理问题。

近二十年来，各个城市都把建地铁作为一项提高政绩的“形象工程”，花费巨资建地铁、轻轨以及大兴土木大搞基础建设，但很多城市根本养不起地铁这个昂贵的工程，也没有足够的人口支撑地铁盈利，最终造成债台高筑。

随着中央六部门政策下发，地铁审批必然更加严格，多地的地铁规划里程也不断缩水，即便是人口过2000万的成都，第五轮轨道交通规划去年十月份就已提交，至今未批复。由于地铁运营费用不断上涨，亏损较大，基本靠财政补助，未来想要新建地铁的城市，不能说绝对没有机会，但也只可能是极少数了。

卖地收入是地方的主要“钱袋子”，随着土地财政的收入跳水，财政吃紧程度可想而知。所以，现在很多城市连轨道交通都养不起了，对于大多数没有地铁的城市来说，现在没有，以后大概率也不会有了。