【美新社讯】近期因大额股东减持与市场对会计处理的疑虑升温，英伟达（NVIDIA, NVDA.US）再次成为围绕「AI 估值与泡沫」辩论的焦点。面对愈演愈烈的市场声音，公司罕 见地采取主动行动，于周末向多位华尔街分析师发送长达七页的内部备忘录，针对外界至少十 二项指控提出逐条回应。

英伟达澄清回购规模争议 反驳 Burry 相关指控
 
备忘录首先回应「大空头」Michael Burry 近期在社交平台上的批评。Burry 指控英伟达自 2018 年以来进行 1125 亿美元回购，并质疑股权激励稀释股东权益。

英伟达强调，公司实际回购金额为 910 亿美元，Burry 所引用的数据将员工 RSU 税款误计入 其中，导致分析偏差。

公司亦指出，员工因股价上升受惠并不代表股权激励数量过度，两项指标不可混为一谈。

否认会计造假影射：财务透明、业务稳健

针对市场上将英伟达比作安然、世通等历史造假公司的声音，英伟达在备忘录中强烈否认相关 暗示。

公司表示，财务报表透明完整，不存在隐匿负债、虚增收入或利用特殊目的实体进行会计操作 的情况，并指两者在商业模式与治理结构上完全不同。

折旧期争议回应：GPU 4–6 年折旧符合实际使用寿命

市场部分声音质疑英伟达客户采用过长折旧期可能导致利润被高估。英伟达表示，全球大型客 户普遍以 4 至 6 年折旧 GPU，反映实际运作效率与使用寿命。

公司举例指出，自 2020 年推出的 A100 GPU 迄今仍被大量部署于资料中心并保持高利用 率，具备 3 年以上的持续经济价值，因此外界批评缺乏事实基础。

正面迎战 Google TPU 竞争 强调平台通用性与性能优势

近期有报导指 Meta 可能与 Google 合作，扩大 TPU 在资料中心的部署，引发市场对英伟达 竞争力的讨论，并一度影响股价表现。

英伟达随后于社交平台 X 发文表示，自家 GPU 在通用性、灵活度与性能具显著优势，并强调 英伟达是目前唯一能在所有运算环境下支援所有主流 AI 模型的平台。

公司同时指出，仍持续向 Google 提供 GPU，并称赞 Google 在 AI 领域的进展。

Google 则回应表示，客户需求促使其自研 TPU 与英伟达 GPU 同步快速成长，公司将长期维 持双轨算力策略。

市占率仍近九成 分析师视现阶段波动为情绪主导

虽然 Google 最新 AI 模型 Gemini 3 完全以 TPU 训练，被视为英伟达面临的新挑战，但多 数分析师认为英伟达仍稳居全球 超过 90% AI 加速芯片市占，产业地位短期难以撼动。

市场波动主要出自估值调整与情绪面变化，而非基本面转弱。

黄仁勋：Scaling Laws 持续有效 支撑 GPU 长期需求

英伟达执行长黄仁勋（Jensen Huang）在最新财报会议上表示，他与 Google DeepMind 执行长 Demis Hassabis 保持密切交流，对方再次确认「Scaling Laws」仍然成立，即更大 规模的资料与算力将推动更强 AI 模型诞生。

黄仁勋指出，这项原则意味着 高效能 GPU 与整合运算系统的需求将持续成长，并将长期支持 英伟达的核心业务动能。

英伟达罕见主动出击 以数据回应市场疑虑 基本面仍具强韧支撑

此次长达七页的备忘录显示英伟达对外界不同声音高度重视，并以具体数据与事实澄清疑虑。 虽竞争态势升温、产业变动加速，但分析普遍认为英伟达在 AI 加速运算领域的领导地位依旧 稳固。公司在产品通用性、生态系统、软硬件整合与市占率方面的优势，仍构成其长线成长的 坚实基础。